券商中國(guó)消息，4月以來(lái)，股市持續(xù)維持著震蕩走勢(shì)，卻有基金逆市創(chuàng)下新高。
據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，31只股票型基金和混合型基金在上周（4月11日~4月15日）創(chuàng)下歷史凈值新高（注：剔除2022年新成立的基金），其中不僅有主動(dòng)權(quán)益類基金，也有固收+基金、QDII基金等。
雖然基金類型五花八門，但從其持倉(cāng)來(lái)看大多遵循著兩大脈絡(luò)：一是穩(wěn)增長(zhǎng)邏輯下的地產(chǎn)股，二是通脹和供需偏緊邏輯下的能源資源股。這也是今年為數(shù)不多上漲的兩大方向，其中中證細(xì)分房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)年內(nèi)上漲7.76%，中證800能源指數(shù)年內(nèi)上漲20.56%。
創(chuàng)新高基金多重倉(cāng)地產(chǎn)和能源
例如，4月14日，黃海管理的萬(wàn)家宏觀擇時(shí)多策略、萬(wàn)家新利、萬(wàn)家精選三只基金齊齊創(chuàng)下自成立以來(lái)的凈值新高。其中，萬(wàn)家宏觀擇時(shí)多策略年內(nèi)收益率為40.81%，是今年以來(lái)收益最高的主動(dòng)權(quán)益類基金。
黃海是一位一直堅(jiān)守在地產(chǎn)板塊的基金經(jīng)理，從定期報(bào)告的持倉(cāng)來(lái)看，其近年來(lái)的持倉(cāng)一直以地產(chǎn)為主，且自去年下半年開(kāi)始加倉(cāng)煤炭股。截至2021年末，萬(wàn)家宏觀擇時(shí)多策略的前五大重倉(cāng)股分別為金地集團(tuán)、保利發(fā)展、萬(wàn)科A、招商蛇口、新城控股。此外，該基金還重倉(cāng)了晉控煤業(yè)、平煤股份等多只煤炭股。
黃海在年報(bào)中表示，2022年A股市場(chǎng)的整體格局可能是震蕩趨弱，調(diào)整的幅度取決于刺激經(jīng)濟(jì)的力度和速度，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)下行的力量較強(qiáng)，既有周期性的，也有結(jié)構(gòu)性的。周期性來(lái)看，從去年二季度見(jiàn)頂，下行周期至少會(huì)貫穿今年全年，結(jié)構(gòu)性的原因是人口增長(zhǎng)速度下降較快，長(zhǎng)期需求面臨萎縮，疊加疫情防控和各類調(diào)控，常規(guī)的經(jīng)濟(jì)刺激手段可能不足以扭轉(zhuǎn)下滑的態(tài)勢(shì)；從風(fēng)格上來(lái)講，資金從成長(zhǎng)股向價(jià)值股的再平衡將會(huì)帶來(lái)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，其中過(guò)去幾年機(jī)構(gòu)配置偏低的金融和周期行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌，可能會(huì)有較好的相對(duì)收益。
在經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率偏低的背景下，黃海認(rèn)為，低估值和穩(wěn)定分紅的公司會(huì)是經(jīng)濟(jì)下行期的稀缺資產(chǎn)，投資整體上偏謹(jǐn)慎和防御，繼續(xù)堅(jiān)定看好能源（煤炭）、穩(wěn)增長(zhǎng)政策受益的房地產(chǎn)。
除了上述黃海的三只基金外，近期創(chuàng)新高的大多數(shù)基金的重倉(cāng)股名單中都有地產(chǎn)股、能源股的身影。
例如“固收+”明星基金經(jīng)理張翼飛管理的多只基金于4月15日、14日創(chuàng)下凈值新高，包括安信平穩(wěn)增長(zhǎng)、安信平穩(wěn)增利、安信民安回報(bào)等。以安信平穩(wěn)增長(zhǎng)為例，其年報(bào)的前十大重倉(cāng)股中有4只地產(chǎn)股和3只能源股。同為安信旗下的袁瑋也有多只基金在近期創(chuàng)下凈值新高，其中安信新常態(tài)滬港深精選重倉(cāng)了A股中的保利發(fā)展、金地集團(tuán)，港股中的中國(guó)海外發(fā)展、旭輝控股集團(tuán)等多只地產(chǎn)股。此外，李崟管理的招商穩(wěn)健平衡該基金重倉(cāng)了保利發(fā)展、中國(guó)神華等，劉自強(qiáng)管理的華寶動(dòng)力組合重倉(cāng)了招商蛇口、保利發(fā)展等，這些基金均在近期創(chuàng)下成立以來(lái)的凈值新高。
多只能源資源QDII基金也創(chuàng)下新高
與此同時(shí)，全球能源資源的供應(yīng)緊張也影響著QDII基金的表現(xiàn)，多只重倉(cāng)石油、礦產(chǎn)的QDII基金在近期創(chuàng)下新高。
例如，4月13日，廣發(fā)道瓊斯美國(guó)石油人民幣A創(chuàng)下凈值新高。這是一只指數(shù)基金，跟蹤的是道瓊斯美國(guó)石油開(kāi)發(fā)與生產(chǎn)指數(shù)，超過(guò)70%權(quán)重成份股分布于上游勘探與生產(chǎn)行業(yè)，使其對(duì)油價(jià)的敏感度更高。此外，該指數(shù)采用自由流通市值加權(quán)方式編制而成，前十大成份股權(quán)重占比達(dá)到70%，龍頭效應(yīng)更加明顯。創(chuàng)新高的還有華安標(biāo)普全球石油、中銀標(biāo)普全球自然資源，這兩只基金均于4月14日創(chuàng)下凈值新高。不同于另外兩只石油基金，中銀標(biāo)普全球自然資源的持倉(cāng)集中在礦業(yè)股，重倉(cāng)了FORTESCUE METALS GROUP、淡水河谷、SOUTH32、BHP、力拓等。
在高通脹的背景下，這些礦業(yè)股在今年漲勢(shì)較好，例如淡水河谷的股價(jià)年內(nèi)漲幅超40%。德意志銀行預(yù)計(jì)，五家大型礦業(yè)公司（必和必拓、英美資源、嘉能可(Glencore)、淡水河谷(Vale)、力拓集團(tuán)（Rio Tinto））將宣布高達(dá)240億美元的股息和現(xiàn)金分紅，今年晚些時(shí)候可能還會(huì)有更多。
地產(chǎn)和能源資源股后市如何走？
可以說(shuō)，地產(chǎn)和能源資源股是今年創(chuàng)新高基金的兩大殺手锏，展望后市，這兩大方向的行情是否還能延續(xù)？
對(duì)于地產(chǎn)股的投資，萬(wàn)家基金認(rèn)為，現(xiàn)在正站在一個(gè)“翻石頭”的黃金時(shí)期，需要通過(guò)對(duì)房企基本面的深入研究，去蕪存菁，準(zhǔn)確捕捉到優(yōu)質(zhì)房企，在估值被錯(cuò)殺的時(shí)候進(jìn)行布局。萬(wàn)家基金繼續(xù)看好地產(chǎn)板塊的配置機(jī)會(huì)，未來(lái)將重點(diǎn)關(guān)注以下幾條主線：一是信用風(fēng)險(xiǎn)較低、融資渠道暢通、安全性較高的龍頭房企；二是財(cái)報(bào)安全性高、現(xiàn)金流較為穩(wěn)定的區(qū)域性央國(guó)企或區(qū)域龍頭民企；三是積極布局“地產(chǎn)+”業(yè)務(wù)，價(jià)值有待重估的房企；四是當(dāng)前收入確定較強(qiáng)、集中度加速提升，同時(shí)關(guān)聯(lián)房企近期信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋，彈性反轉(zhuǎn)的地產(chǎn)后周期物業(yè)板塊。
展望2022年能源資源股的走勢(shì)，中銀標(biāo)普全球自然資源基金經(jīng)理陳學(xué)林在年報(bào)中表示，由于OPEC+修正了對(duì)于2022年供需過(guò)于悲觀的預(yù)測(cè)，使得能源股跟隨油價(jià)反彈，各大能源機(jī)構(gòu)也開(kāi)始修正原油庫(kù)存的數(shù)據(jù)，顯示世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強(qiáng)度超過(guò)了之前的預(yù)測(cè)，只要新冠疫情能夠得到控制，能源股基本面將可以在2022年支持本板塊再創(chuàng)新高。
此外，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)不振使得市場(chǎng)預(yù)期中國(guó)央行會(huì)加大寬松力道，陳學(xué)林認(rèn)為，此舉將利好于基礎(chǔ)金屬的需求，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)也將使得部分金屬的行情易漲難跌；貴金屬在2022年最大的壓力則是來(lái)自聯(lián)儲(chǔ)局的升息威脅，雖然目前根據(jù)預(yù)測(cè)，通脹威脅將逐漸減輕，但是在市場(chǎng)仍有疑慮之下，貴金屬應(yīng)該還是區(qū)間震蕩，除了避險(xiǎn)需求之外，隨著聯(lián)儲(chǔ)局加息次數(shù)的明朗，才能看出貴金屬板塊走出新的方向。
整體來(lái)看，國(guó)海富蘭克林基金表示，目前景氣向上的行業(yè)非常稀缺，選股難度較大，我投資主線可以傾向于沿著穩(wěn)增長(zhǎng)的兩條脈絡(luò)——“地產(chǎn)基建+能源基建”來(lái)布局?？春玫禺a(chǎn)行業(yè)的短期博弈性機(jī)會(huì)，中長(zhǎng)期看好風(fēng)光伏制造、電力運(yùn)營(yíng)行業(yè)，長(zhǎng)期看好能源和糧食價(jià)格上臺(tái)階；此外，國(guó)內(nèi)的化工行業(yè)，相比油頭和氣頭為主的海外同業(yè)，出現(xiàn)了很多價(jià)差紅利，是上游行業(yè)的首選。