今日市場(chǎng)
今日A股三大指數(shù)收跌，個(gè)股方面漲多跌少，約2800只個(gè)股飄紅。北向資金全天小幅凈流入，截至今日，北向資金已經(jīng)連續(xù)五天凈買(mǎi)入。盤(pán)面上看，今日半導(dǎo)體、軟件板塊午后大幅拉升，醫(yī)藥、信創(chuàng)、游戲等板塊均走強(qiáng)；鋰礦、光伏、儲(chǔ)能概念等再度下挫。今日兩市進(jìn)入調(diào)整的幅度稍大，但也比較符合預(yù)期。周四的“收跌魔咒”終究還是來(lái)了，回看8月18日至今的三個(gè)月內(nèi)，所有周四全部收跌，也確實(shí)有一些玄學(xué)色彩了。今天醫(yī)藥板塊的上漲主要還是因?yàn)楸就敛±脑黾铀?。游戲板塊的走強(qiáng)可能與歐洲議會(huì)的一項(xiàng)決議相關(guān)。近日歐洲高票通過(guò)了電子游戲產(chǎn)業(yè)發(fā)展的決議，并制定了發(fā)展戰(zhàn)略，也順便帶領(lǐng)了我國(guó)游戲行業(yè)修復(fù)的可能性。
總的來(lái)看，目前的縮量下跌并不用過(guò)分緊張，目前并沒(méi)有特別大的利空導(dǎo)致市場(chǎng)大幅下挫。大盤(pán)仍會(huì)不緊不慢的持續(xù)震蕩一段時(shí)間，市場(chǎng)當(dāng)還還處于觀望狀態(tài)，需要耐心等待交易機(jī)會(huì)。
【資料圖】
截至收盤(pán)，今日上證指數(shù)收于3115.43點(diǎn)，下跌0.15%，成交額為3779億元；深證成指下跌0.13%，成交額為5352億元；創(chuàng)業(yè)板指下跌0.71%。今日兩市上漲個(gè)股數(shù)量為2767只，下跌個(gè)股數(shù)為2014只。
從風(fēng)格指數(shù)上來(lái)看，今日所有風(fēng)格表現(xiàn)不一，其中成長(zhǎng)和消費(fèi)風(fēng)格的個(gè)股上漲，穩(wěn)定和周期風(fēng)格的個(gè)股下跌。近期風(fēng)格轉(zhuǎn)換較為明顯。
盤(pán)面上，31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)有14個(gè)行業(yè)上漲，其中計(jì)算機(jī)，傳媒，電子行業(yè)領(lǐng)漲，漲幅分別為2.63%，2.14%，1.17%。煤炭，有色金屬，汽車行業(yè)領(lǐng)跌，跌幅分別為3.38%，1.60%，1.46%。
資金面上，今日北向資金凈流入14.09億元；其中滬股通凈流入5.02億元，深股通凈流入9.07億元。近三個(gè)月北向資金凈流出276.25億元。俄烏和中美局勢(shì)對(duì)北向資金邊際影響逐漸縮小，美國(guó)通脹走勢(shì)和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況最近對(duì)北向資金影響較大。
從風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)指數(shù)來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率在歷史上處于均值+1倍標(biāo)準(zhǔn)差之上時(shí)，A股往往處于底部區(qū)域。目前風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率為3.06%，低于一倍標(biāo)準(zhǔn)差，萬(wàn)得全A指數(shù)大概率處于底部區(qū)域階段。風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)指數(shù)近期下降，市場(chǎng)情緒回暖。后期市場(chǎng)仍有擾動(dòng)，但下行空間相對(duì)可控，建議投資者擇機(jī)分批布局。
（注：數(shù)據(jù)更新至前一交易日，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率越大，表明配置股票的性價(jià)比越高；反之，則配置債券的性價(jià)比越高）
熱點(diǎn)新聞
新聞一：10月財(cái)政數(shù)據(jù)出爐，如何看待？
2022年11月16日，財(cái)政部公布1-10月財(cái)政數(shù)據(jù)：1-10月累計(jì)，全國(guó)一般公共預(yù)算收入17.3萬(wàn)億，按自然口徑計(jì)算下降4.5%；全國(guó)一般公共預(yù)算支出20.6萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)6.4%。10月公共財(cái)政收入當(dāng)月同比增速由8.4%增加至15.1%，其中稅收收入同比大幅增加至15.2%。10月公共財(cái)政支出當(dāng)月同比增速由5.4%增加至8.7%。
長(zhǎng)江證券認(rèn)為，10月財(cái)政收支呈現(xiàn)如下特點(diǎn)：財(cái)政收入改善，稅收收入增長(zhǎng)較多。支出力度加碼，衛(wèi)生健康增長(zhǎng)較快。土地表現(xiàn)回暖，基金支出降幅縮窄。展望未來(lái)，隨著優(yōu)化疫情防控20條措施的實(shí)施、房地產(chǎn)調(diào)控政策的加碼，廣義財(cái)政收入有望持續(xù)得到改善修復(fù)；但考慮到1-10月財(cái)政收入進(jìn)度落后較多，今年財(cái)政少收或仍難以避免，或?qū)⑼ㄟ^(guò)多調(diào)用往年結(jié)余資金以使賬面達(dá)到平衡，明年可用余糧或所剩不多，債務(wù)收入或?qū)⑹敲髂曦?cái)政收入的主要補(bǔ)充渠道。11月地方債提前批已下達(dá)，明年財(cái)政前置有望延續(xù)。
渤海證券認(rèn)為，公共財(cái)政收支差有所彌合。一方面是經(jīng)濟(jì)的持續(xù)修復(fù)的帶動(dòng)，另一方面是基數(shù)的影響，2021年10月底，制造業(yè)中小微企業(yè)可延緩繳納2021年第四季度部分稅費(fèi)。另外，由于9月和10月分別是稅收的小月和大月，小體量的數(shù)據(jù)容易出現(xiàn)較大波動(dòng)。公共財(cái)政支出仍偏向于民生領(lǐng)域?；I(lǐng)域的支出延續(xù)了8-9月的平淡特征，主要是政策性開(kāi)發(fā)性金融工具對(duì)基建的支持力度提高、緩解了公共財(cái)政的部分壓力。公共財(cái)政的支出進(jìn)度低于2018-2021年的同期水平，主要也是來(lái)自“準(zhǔn)財(cái)政”在支出端的分擔(dān)。土地市場(chǎng)修復(fù)的持續(xù)性尚待觀察。10月政府性基金收入當(dāng)月同比增速收窄至-2.7%，其中，土地出讓收入增速收窄至-3.8%，在土地市場(chǎng)持續(xù)低迷的情況下，我們對(duì)某一個(gè)月的同比數(shù)字變動(dòng)的敏感性有所下降，只有連續(xù)性的改善才能說(shuō)明土地市場(chǎng)的轉(zhuǎn)暖。
光大證券認(rèn)為，10月一般公共財(cái)政收支壓力明顯緩和。收入端，增值稅、企業(yè)所得稅修復(fù)較快，消費(fèi)稅超季節(jié)性增長(zhǎng)；支出端，增速維持高增，向衛(wèi)生健康和債務(wù)付息傾斜較多，基建類支出繼續(xù)維持低位；政府性基金層面，受土地市場(chǎng)邊際轉(zhuǎn)暖帶動(dòng)，10月收入與支出的降幅均顯著收窄，但收支壓力仍大?？傮w來(lái)看，狹義財(cái)政退坡、準(zhǔn)財(cái)政接力基建的觀點(diǎn)在10月得到進(jìn)一步驗(yàn)證。展望2023年，財(cái)政背景更為復(fù)雜，一則，經(jīng)濟(jì)面臨的需求側(cè)與外部環(huán)境挑戰(zhàn)更為凸顯；二則，財(cái)政資源更為稀缺，地方債務(wù)壓力掣肘加杠桿空間。預(yù)計(jì)財(cái)政基調(diào)持續(xù)積極，中央或打開(kāi)赤字空間，發(fā)力或主要向需求側(cè)與居民端集中，預(yù)算內(nèi)資金對(duì)基建支撐減弱，基建穩(wěn)增長(zhǎng)仍依賴準(zhǔn)財(cái)政資金的支持。收入端：增值稅、企業(yè)所得稅修復(fù)較快，消費(fèi)稅超季節(jié)性增長(zhǎng)10月一般公共預(yù)算收入同比增速為15.7%，較9月的8.4%回升7.2個(gè)百分點(diǎn)。拆分結(jié)構(gòu)來(lái)看，10月，非稅收入繼續(xù)高增，增值稅、企業(yè)所得稅修復(fù)較快，消費(fèi)稅超季節(jié)性增長(zhǎng)，個(gè)稅增速有所下滑。
新聞二：如何理解三季度貨幣政策報(bào)告？
2022年11月16日，中國(guó)人民銀行發(fā)布《2022年第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》。
長(zhǎng)江證券認(rèn)為，流動(dòng)性合理充裕，貸款利率回落，超儲(chǔ)率持平至1.5%，9月貸款加權(quán)平均利率環(huán)比回落7BP至4.34%。專欄認(rèn)為人民幣匯率繼續(xù)在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定具有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，有基本面和政策面兩大支撐因素。海外方面主要聚焦高通脹和經(jīng)濟(jì)放緩的影響，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)一方面強(qiáng)調(diào)還面臨居民預(yù)防性儲(chǔ)蓄意愿上升制約消費(fèi)復(fù)蘇、積極擴(kuò)大有效投資面臨收益不足等多方約束，另一方面要高度重視未來(lái)通脹升溫的潛在可能。整體貨幣基調(diào)偏緊，信用基調(diào)偏寬，考慮到央行對(duì)通脹的關(guān)注，短期調(diào)整政策利率的可能性降低，但直接調(diào)降5年期LPR的可能性依然存在。
國(guó)金證券認(rèn)為，央行對(duì)海外經(jīng)濟(jì)更悲觀、對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)邊際轉(zhuǎn)樂(lè)觀，更加關(guān)注國(guó)內(nèi)通脹風(fēng)險(xiǎn)央行對(duì)海外經(jīng)濟(jì)研判更悲觀、對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)邊際轉(zhuǎn)樂(lè)觀。三季度報(bào)告進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)總體通脹反彈壓力，一方面是貨幣供給增長(zhǎng)較快，“一段時(shí)間以來(lái)我國(guó)M2增速處于相對(duì)高位”，另一方面是“總需求進(jìn)一步復(fù)蘇升溫可能帶來(lái)滯后效應(yīng)”，特別是防疫更加精準(zhǔn)后消費(fèi)動(dòng)能可能快速釋放。貨幣政策“穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)”基調(diào)表述不變，但不再提及“發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能”、“提振信心”等；政策重心明顯向防風(fēng)險(xiǎn)傾斜，除需求側(cè)變化帶來(lái)的通脹潛在風(fēng)險(xiǎn)，還有房地產(chǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，把“穩(wěn)妥實(shí)施房地產(chǎn)金融審慎管理制度”提到“用好用足工具箱”之前，首提“維護(hù)好廣大人民群眾的利益”。貨幣政策進(jìn)一步寬松空間有限，“準(zhǔn)財(cái)政”是貨幣政策與財(cái)政政策協(xié)同的關(guān)鍵，貨幣流動(dòng)性環(huán)境最寬松的階段或已經(jīng)過(guò)去。
德邦證券認(rèn)為，從貨幣政策操作風(fēng)格上判斷，2023年總量貨幣政策寬松空間狹窄、財(cái)政屬性鮮明的結(jié)構(gòu)性貨幣政策或繼續(xù)擔(dān)綱流動(dòng)性投放。2018年以來(lái)貨幣政策寬松的進(jìn)程或不會(huì)在2023年終結(jié)，至少2023年上半年貨幣政策或延續(xù)2018年二季度以來(lái)的寬松風(fēng)格。但是從總量貨幣政策的操作空間來(lái)看，“降準(zhǔn)”和“降息”都面臨“隱性下限”的制約，帶有“財(cái)政”色彩的結(jié)構(gòu)性貨幣政策或繼續(xù)成為央行投放流動(dòng)性的主要渠道，2022年以來(lái)貨幣政策操作愈加“財(cái)政化”、貨幣和財(cái)政更加趨于緊密聯(lián)動(dòng)的特征或在2023年延續(xù)。
市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本內(nèi)容表述僅供參考，不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。
格上研究