文/楊國(guó)英
今天，央行又又又降息了。
(資料圖片)
這有點(diǎn)普天同慶的味道了。
本來(lái)上周五股市中跌，今天大概率還要繼續(xù)承壓的，但是，在又又又降息之下，今天股市還是以中漲收盤。
還有樓市，今年以來(lái)，每一次下調(diào)LPR，開發(fā)商企宣和中介都?xì)g欣雀躍，向客戶或準(zhǔn)客戶們大喊“樓市的春天又到了，走過(guò)路過(guò)，千萬(wàn)不要錯(cuò)過(guò)……”
當(dāng)然，這對(duì)股市的樓市的利好，事后到底能夠延續(xù)多久，這個(gè)還是有待商榷的。
關(guān)于事后的推演，這個(gè)暫且不表。
先具體講講這一次的降息。
這次是短期和中期雙降，其中，1年期LPR降5個(gè)基點(diǎn)至3.65%，5年期以上LPR降15個(gè)點(diǎn)基點(diǎn)至4.3%。
這當(dāng)然是符合預(yù)期的，一般而言，LPR是在MLF利率基礎(chǔ)上進(jìn)行定價(jià)的——一周前，央行針對(duì)MLF（中期借貸便利）和公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作中標(biāo)利率均下調(diào)了10個(gè)基點(diǎn)，所以，這次央行全面降息符合預(yù)期。
但是，有兩點(diǎn)信號(hào)值得關(guān)注：
1，央行年內(nèi)的第三次降息
年內(nèi)連續(xù)降息三次，盡管是點(diǎn)滴式的（沒(méi)有美聯(lián)儲(chǔ)那么大開大闔），但還是證明當(dāng)下的宏觀經(jīng)濟(jì)是承壓的。
這種承壓，結(jié)合我近期的調(diào)研感受，主要體現(xiàn)在一是社會(huì)資本的投資需求在弱化，二是居民消費(fèi)的需求也在弱化，這兩重弱化根本原因在于對(duì)預(yù)期（包括全球經(jīng)濟(jì)、地緣政治和中美關(guān)系等等）的不確定。
所以，為了激活社會(huì)資本和居民消費(fèi)，自4月底以來(lái)，除了財(cái)政對(duì)新基建的天量投入、以及各種消費(fèi)政策刺激，當(dāng)然還需要不間斷降息進(jìn)行最為本質(zhì)的刺激。
注意，利率是最為本質(zhì)的刺激，當(dāng)然，如果過(guò)度，也是有后遺癥的。
而現(xiàn)在的點(diǎn)滴式降息，我認(rèn)為，恰到好處。
2，側(cè)重中長(zhǎng)期降息
今年LPR調(diào)降三次。
第一次是1月份，短期（1年期）調(diào)降得多一點(diǎn)（10個(gè)基點(diǎn)），中長(zhǎng)期（5年以上）調(diào)降得少一點(diǎn)（5個(gè)基點(diǎn)）。
但是，除了1月份，今年5月份和今天的LPR下調(diào)，都是更側(cè)重于中長(zhǎng)期下調(diào)——5月份是短期不降，中長(zhǎng)期調(diào)降15個(gè)基點(diǎn)，這次是短期僅降5個(gè)基點(diǎn)，中長(zhǎng)期同樣調(diào)降15個(gè)基點(diǎn)。
更側(cè)重于中長(zhǎng)期的降息，這說(shuō)明了什么？
這說(shuō)明，央媽對(duì)經(jīng)濟(jì)低迷的預(yù)判和應(yīng)對(duì)，同樣是基于中長(zhǎng)期考慮，而不是今年年初的應(yīng)急式。
當(dāng)然，更側(cè)重于中長(zhǎng)期降息，在客觀上，有助于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的緩慢回升，更重要的是，可以結(jié)構(gòu)性降低本輪規(guī)模巨大的財(cái)政刺激成本（新基建擴(kuò)張）。
同時(shí)，也有必要提示一下，更側(cè)重于中長(zhǎng)期降息，這是有利于房地產(chǎn)維穩(wěn)的（注意，我用的是“維穩(wěn)”一詞），畢竟，無(wú)論是存量房貸，還是新增房貸，涉及到的都是中長(zhǎng)期貸款。
再講一講對(duì)股市和樓市的影響。
對(duì)股市的影響，我認(rèn)為短期可以穩(wěn)定一下。
但是，基于目前的全球經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀、以及中美關(guān)系，尤其是四季度的中美兩個(gè)大會(huì)，股市短期也僅是穩(wěn)定而已，不存在大幅沖刺的可能性。
而在短期穩(wěn)定之后，接下來(lái)，較大概率還是要回調(diào)回調(diào)，當(dāng)然，除非發(fā)生重磅突發(fā)事件，其整體回調(diào)幅度也是相對(duì)可控的。
對(duì)樓市的影響，我認(rèn)為對(duì)大城市的維穩(wěn)有效。
連續(xù)兩次側(cè)重于中長(zhǎng)期的利率調(diào)降，這對(duì)一線和二線頭部城市的維穩(wěn)效應(yīng)，整體還是明顯的，但是維穩(wěn)的目的，是為了防止房?jī)r(jià)的短期大幅下跌，而不是將房?jī)r(jià)固化（這是固化不了的）、更不可能上漲。
但是，對(duì)于廣大三四五線城市、以及部分二線頭部城市，其房?jī)r(jià)的預(yù)期，至少目前來(lái)看，是利率調(diào)降所無(wú)法解決的——在城市化預(yù)期進(jìn)入尾聲之際，沒(méi)有起碼的靜態(tài)回報(bào)率（2%以上），房?jī)r(jià)注定是無(wú)法穩(wěn)住的。
最后，再和大家講一講，近期文章講股市的少了。
我認(rèn)為沒(méi)有必要，太短期股市的預(yù)判，本質(zhì)上毫無(wú)意義，不僅毫無(wú)意義，而且，還會(huì)助推大家投機(jī)心理。
投資，歸根到底，還是深度研究和冷靜心態(tài)的結(jié)合，自我叩問(wèn)一下，我們到底有多少人連續(xù)一個(gè)月每天研究行業(yè)或公司3個(gè)小時(shí)以上，我估計(jì)，肯定是極少極少的。
不花硬功夫，卻想著跑贏大盤指數(shù)，這怎么可能呢？
現(xiàn)在的市場(chǎng)，是側(cè)重于硬核科技輪動(dòng)的市場(chǎng)，而硬核科技不同于消費(fèi)股、更不同于部分周期股，其認(rèn)知的專業(yè)度比較強(qiáng)，不花硬功夫是不可能搞懂其內(nèi)在技術(shù)邏輯的。
比如，我對(duì)半導(dǎo)體設(shè)備的研究，我前后花了至少10天，每天3小時(shí)以上，僅半導(dǎo)體設(shè)備這一細(xì)分領(lǐng)域，就涉及到10多個(gè)更細(xì)分的支流，每一個(gè)更細(xì)分的支流，又基于其研發(fā)難度、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度、以及國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的分布，又必然存在不同水平的估值。
當(dāng)然，對(duì)硬核科技的深度研究，也不是為了當(dāng)下，當(dāng)下許多已經(jīng)漲太多了，而是在深度研究之后，可以靜等部分優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的回調(diào)，哪怕是再等下一輪潮起呢。
再講一段老話：
做一個(gè)專業(yè)投資者，如果不對(duì)至少10個(gè)行業(yè)、30-50個(gè)細(xì)分板塊、以及至少100個(gè)具體目的了如指掌，那還是不碰為好。