坎坷的一年
對于白酒股來說，2021年2月18日是白酒股一個分水嶺，2月18日前資金持續(xù)抱團(tuán)白酒，把白酒推向了歷史的巔峰；:2月18日之后是自2014年以來最為坎坷的這一年，走勢跌宕起伏，經(jīng)歷了二起三落，整個走勢分為五個階段。
第一階段（2021.02.18—2021.03.09）：該階段僅僅14個交易日申萬白酒指數(shù)跌幅達(dá)28.77%。這個階段主要受到美聯(lián)儲縮減QE的預(yù)期和美國十年期國債收益率上升的影響，市場開始?xì)⒐乐敌星椤Ｖ档米⒁獾氖前拙频陌鍓K的動態(tài)PE最高一度達(dá)68.35，并且相當(dāng)長時(shí)間里面維持在50倍上方。
第二階段（2021.03.10—2021.06.07）：該階段申萬白酒指數(shù)累計(jì)上漲33.68%。主要邏輯是經(jīng)過前期殺估值，風(fēng)險(xiǎn)得到一定釋放，技術(shù)上修復(fù)需求，疊加一季度部分二線白酒業(yè)績超預(yù)期，行業(yè)高景氣度依然存在，白酒板塊進(jìn)入超跌反彈中。
第三季度（2021.06.08—2021.08.31）：該階段申萬白酒指數(shù)累計(jì)下跌31.67%，基本把第二階段漲幅全部抹除。對于這個階段白酒持續(xù)大跌在主要邏輯是，一方面是受政策的影響，對房地產(chǎn)、教育、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)的監(jiān)管加強(qiáng)，市場傳言增加白酒消費(fèi)稅的擔(dān)憂情緒上升，政策的不確定性加劇了市場的波動；另一方面則是在市場信心不足情況下，水井坊中報(bào)業(yè)績暴雷成為白酒股暴跌的導(dǎo)火索。
第四階段（2021.09.01—2021.12.10）：該階段申萬白酒指數(shù)累計(jì)上漲30.25%。對于此輪白酒的反彈主要邏輯是二季度超跌疊加春節(jié)旺季即將到來，經(jīng)銷商開始備貨，國內(nèi)貨幣環(huán)境轉(zhuǎn)向更為寬松，以及一線五糧液、瀘州老窖提交的提振，市場進(jìn)入一輪反彈。
第五階段（2021.12.13—至今）：該階段申萬白酒指數(shù)累計(jì)下跌25.61%。下跌的主要邏輯是美聯(lián)儲加息預(yù)期+外資大幅減倉+俄烏沖突+疫情反復(fù)的影響。
這個階段具體到個股上，申萬二級行業(yè)的19只白酒，4個月以來除了金種子酒上漲外，其他18只白酒股均下跌，跌幅超20%達(dá)16只，其中皇臺酒業(yè)、水井坊跌幅均超40%。
白酒漲價(jià)
經(jīng)多方核實(shí)，五糧液第八代普五（簡稱“普五”）建議零售價(jià)已從每瓶1399元上調(diào)至1499元，與目前53度飛天茅臺的建議零售價(jià)持平。漲價(jià)的理由是，普五社會庫存在一個月左右，本次漲價(jià)是供求關(guān)系決定的。
與此同時(shí)，有業(yè)內(nèi)人士表示，國窖1573一直緊跟五糧液腳步，五糧液普五漲價(jià)，國窖1573估計(jì)也會在一個月內(nèi)漲價(jià)。
此外，順鑫農(nóng)業(yè)3月19日發(fā)布公告表示，以凈含量500ml為核算單位，牛欄山二鍋頭清香型白酒上調(diào)3元至15元；濃香型白酒上調(diào)10元至15元。
白酒新一輪的漲價(jià)或開啟，那么漲價(jià)的白酒能挽救當(dāng)前跌跌不休的白酒股？
白酒漲價(jià)短線或許可以提振市場些許信心，白酒股頂多迎來短線的反彈，但要扭轉(zhuǎn)當(dāng)前白酒的困境還是比較難。
在海外流動性開始收緊的背景下，高估值品種都將面臨承壓的局面。盡管白酒經(jīng)過長達(dá)一年的調(diào)整，在業(yè)績增速放緩的缺口下，當(dāng)前白酒的估值仍然較高。截止3月25日，白酒的動態(tài)PE為37.9，處在歷史百分位的73.11%，近10年的歷史中位數(shù)在25.87，當(dāng)前白酒的整體估值仍然偏貴。
值得注意的是，從2021年12月中旬以來，截止到3月25日，這4個月以來，白酒被北向資金凈賣出276億元。其中僅貴州茅臺就被賣出近165億元，五糧液、山西汾酒分別凈賣出38.85億和36.34億元。北向資金的持續(xù)減倉，使得市場對白酒的態(tài)度變得更為謹(jǐn)慎。
在疫情反復(fù)，經(jīng)濟(jì)增速壓力加大的情勢下，消費(fèi)持續(xù)受到壓制，通過漲價(jià)來改變企業(yè)營收，或?qū)⒆兊眠m得其反。因此，漲價(jià)對白酒股的影響是短暫的，中長期來看還是要看白酒業(yè)績的增速和居民消費(fèi)的增長。