當(dāng)股市遭遇較大全球性系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，高股息特征標(biāo)的，一方面能夠提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，另一方面由于具有低估值特征，能為投資者提供較好的安全邊際，所以比較容易受到市場(chǎng)追捧。最近司令也聽(tīng)到不少聲音，認(rèn)為長(zhǎng)期持有高股息率股票就能躺贏。那么，事實(shí)真的是這樣嗎？
堅(jiān)守此觀點(diǎn)的投資者，一般都會(huì)用分紅穩(wěn)定的銀行股進(jìn)行舉例。比如，小王目前的奮斗目標(biāo)就是攢夠10萬(wàn)股招商銀行。招商銀行目前股價(jià)在45元附近，看來(lái)在他心里，只要擁有500萬(wàn)本金，就能靠著股息率實(shí)現(xiàn)躺贏。
假設(shè)小王在10年前就擁有10萬(wàn)股招商銀行，按照2011年底3.64元股價(jià)進(jìn)行計(jì)算，總財(cái)富為364,000元。再按照2021年底48.71元股價(jià)進(jìn)行計(jì)算，總財(cái)富將達(dá)到驚人的4,871,000元（已除權(quán)，含分紅）。貌似一不小心，還真的實(shí)現(xiàn)了財(cái)富自由。但是，其中到底有多少是靠分紅所得呢？
從歷史數(shù)據(jù)看，招商銀行過(guò)去十年（2012-2021）年化股息率約為4%，排除股價(jià)漲跌因素后，364,000元本金每年實(shí)現(xiàn)分紅僅為14,560元。由此可見(jiàn)，能否躺贏關(guān)鍵還是本金多少。
如果目前攢夠了10萬(wàn)股招商銀行，股價(jià)即使保持不變，那么每年就能有20萬(wàn)的分紅收入。只要物質(zhì)要求不高或者沒(méi)有家庭負(fù)擔(dān)，好像真的離躺贏不遠(yuǎn)了。
不過(guò)，細(xì)心的小伙伴或許已經(jīng)發(fā)現(xiàn)，他想要維持每年20萬(wàn)的分紅目標(biāo)，必須要有兩個(gè)前提：1、本金不能有所損失；2、年化股息率能達(dá)到4%以上。
那么，想要實(shí)現(xiàn)以上兩個(gè)目標(biāo)到底難不難呢？畢竟招商銀行只是個(gè)案，且過(guò)去股價(jià)表現(xiàn)也不能代表未來(lái)。所以，司令打算先以中證銀行指數(shù)為例。
介紹之前告訴大家查詢(xún)指數(shù)股息率的簡(jiǎn)單方法，比如中證指數(shù)官網(wǎng)搜索某指數(shù)后，在“指數(shù)估值”表格中就能夠看到；再比如Wind手機(jī)端搜索某指數(shù)后，在底部“深度資料-歷史PE/PB”中也能查看。
1、中證銀行指數(shù)
由于還沒(méi)有成立滿(mǎn)十年以上的指數(shù)基金，就以指數(shù)（399986.CSI）為例。2011年底指數(shù)以3549.55點(diǎn)收盤(pán)，截至2021年底以6248.01點(diǎn)收盤(pán)。假設(shè)同樣是364,000元，過(guò)去十年總財(cái)富將達(dá)到640,722元，算術(shù)平均年化收益率為7.6%（已含分紅），年化股息率約為4.4%。
可見(jiàn)，中證銀行指數(shù)股息率并不比招商銀行低，但是過(guò)去十年漲幅卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后。繼續(xù)以具備高股息/紅利特征的指數(shù)進(jìn)行舉例。
、中證紅利指數(shù)
以大成中證紅利指數(shù)A為例，2011年12月31日累計(jì)凈值為0.7920元，截至2021年12月31日累計(jì)凈值為2.3140元。假設(shè)同樣是364,000元，過(guò)去十年總財(cái)富將達(dá)到1,063,505元，算術(shù)平均年化收益率為19.22%（已含分紅），年化股息率約為5.5%。
3、上證紅利指數(shù)
以華泰柏瑞上證紅利ETF（510880）為例，2011年12月31日累計(jì)凈值為1.2480元，截至2021年12月31日累計(jì)凈值為2.5001元。假設(shè)同樣是364,000元，過(guò)去十年總財(cái)富將達(dá)到729,195元，算術(shù)平均年化收益率為10.03%（已含分紅），年化股息率約為5.9%。
4、深證紅利指數(shù)
以工銀深證紅利ETF（519905）為例，2011年12月31日累計(jì)凈值為0.6910元，截至2021年12月31日累計(jì)凈值為2.3981元。假設(shè)同樣是364,000元，過(guò)去十年總財(cái)富將達(dá)到1,263,125元，算術(shù)平均年化收益率為24.70%（已含分紅），年化股息率約為2.9%。
5、中證高股息精選指數(shù)
也沒(méi)有成立滿(mǎn)十年以上的指數(shù)基金，就以指數(shù)（930838.CSI）為例。2011年底指數(shù)以3049.94點(diǎn)收盤(pán)，截至2021年底以7485.55點(diǎn)收盤(pán)。假設(shè)同樣是364,000元，過(guò)去十年總財(cái)富將達(dá)到893,375元，算術(shù)平均年化收益率為14.54%（已含分紅），年化股息率約為2.4%。
6、中證紅利低波動(dòng)100指數(shù)
同樣以指數(shù)（930955.CSI）為例，2011年底指數(shù)以3902.90點(diǎn)收盤(pán)，截至2021年底以10086.27點(diǎn)收盤(pán)。假設(shè)同樣是364,000元，過(guò)去十年總財(cái)富將達(dá)到940,877元，算術(shù)平均年化收益率為15.84%（已含分紅），年化股息率約為4.2%。
從以上幾只具有紅利或高股息特征指數(shù)的過(guò)去十年表現(xiàn)看，上證紅利股息率最高，但是年化收益率卻最低；中證高股息精選指數(shù)股息率最少，年化收益率也相對(duì)較落后；深證紅利股息率大幅落后于中證紅利，但是年化收益率卻大幅領(lǐng)先。此外，幾只紅利或高股息指數(shù)過(guò)去十年走勢(shì)都沒(méi)有跑贏招商銀行。
由此可見(jiàn)，高股息/高分紅的確是價(jià)值投資不錯(cuò)的方式之一，不過(guò)并不意味著股息高低與標(biāo)的漲幅完全成正比。長(zhǎng)期持有高股息標(biāo)的是否能夠躺贏，一方面要耐得住性子，更重要的還是標(biāo)的本身的趨勢(shì)。
其實(shí)，生活中除了股票投資以外，還存在其它持有高股息率標(biāo)的同樣能長(zhǎng)期獲利的事例，比如在好地段購(gòu)買(mǎi)一套公寓出租（不靠銀行貸款），公寓本身或許不會(huì)升值太多，但是每年都會(huì)有一筆穩(wěn)定的租金。
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