電子商務(wù)巨頭亞馬遜將于美國(guó)東部時(shí)間2月2日（北京時(shí)間2月3日）美股盤后發(fā)布2022年第四季度及全年財(cái)報(bào)。
根據(jù)彭博分析師預(yù)期，亞馬遜Q4營(yíng)收1457.9億美元，去年同期為1374.1億美元；調(diào)整后凈利潤(rùn)為62.2億美元；每股收益0.17美元，上一年同期為1.39美元。值得留意的是，在過(guò)去的幾周里，亞馬遜的收益預(yù)估呈下降趨勢(shì)。
基于華爾街共識(shí)，分析師Anurag Rana預(yù)計(jì)：
(資料圖片)
過(guò)去一年，亞馬遜股價(jià)下跌了50%，經(jīng)歷了艱難的2022后，該股2023年迎來(lái)了強(qiáng)勢(shì)的開(kāi)局，年初至今上漲超20%。但是不斷惡化的宏觀環(huán)境，將會(huì)給亞馬遜的營(yíng)收增長(zhǎng)帶來(lái)挑戰(zhàn)?？紤]到Q4整體收入增長(zhǎng)放緩已成為現(xiàn)實(shí)，投資者或許可以把目光聚焦于云計(jì)算業(yè)務(wù)的盈利表現(xiàn)以及2023年第一季度的收入指引。
亞馬遜核心業(yè)務(wù)主要包含電子商務(wù)、云服務(wù)和數(shù)字廣告。亞馬遜將其業(yè)務(wù)分為北美、國(guó)際和AWS（亞馬遜網(wǎng)絡(luò)服務(wù)）三個(gè)部門。其中，北美和國(guó)際，指的是亞馬遜零售業(yè)務(wù)的地理細(xì)分。零售是亞馬遜的主要收入來(lái)源，可以進(jìn)一步分為在線商店（占銷售額的大部分）和實(shí)體店，合計(jì)占比高達(dá)46%。
由于電子商務(wù)增長(zhǎng)的逆風(fēng)（通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩）、美元走強(qiáng)以及持續(xù)的通脹對(duì)消費(fèi)者支出造成壓力，導(dǎo)致亞馬遜北美和國(guó)際兩個(gè)部門在2022年前三季度陷入虧損，合并運(yùn)營(yíng)虧損約為81億美元，其中68%來(lái)自國(guó)際部門。
消費(fèi)者需求受消費(fèi)者信心和情緒影響，進(jìn)而作用到亞馬遜的零售業(yè)務(wù)上。有分析師認(rèn)為，只要消費(fèi)者在經(jīng)濟(jì)上仍承受著更高消費(fèi)價(jià)格的壓力，亞馬遜就不會(huì)看到其零售業(yè)務(wù)出現(xiàn)根本性改善。
從當(dāng)前的情況來(lái)看，盡管通脹略有緩解，但消費(fèi)者信心進(jìn)一步減弱。美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)跌至三個(gè)月低點(diǎn)，表明未來(lái)三至六個(gè)月的悲觀情緒。不過(guò)一些分析師認(rèn)為2023年是美國(guó)消費(fèi)能力回歸的一年，下半年的消費(fèi)者的需求將有所改善。
在2022年第三季度，亞馬遜營(yíng)業(yè)收入同比下降約一半時(shí)，公司回應(yīng)稱稱其配送能力投資導(dǎo)致運(yùn)輸、配送和運(yùn)輸成本增加，目前已經(jīng)開(kāi)始削減成本、推遲開(kāi)倉(cāng)時(shí)間，甚至宣布在全球范圍內(nèi)裁員18000人，來(lái)應(yīng)對(duì)盈利急劇放緩。
對(duì)于亞馬遜的成本節(jié)約計(jì)劃，分析師預(yù)計(jì)亞馬遜在2022年實(shí)現(xiàn)了約30億至40億美元的年化節(jié)約，在現(xiàn)有空間中仍有大約三分之一可以進(jìn)一步合理化。分析師表示，如果亞馬遜通過(guò)改善成本結(jié)構(gòu)、合理化和優(yōu)化流程的努力為業(yè)務(wù)帶來(lái)收益，那么其面臨的數(shù)十億美元的增量成本逆風(fēng)將在2023年緩解。
亞馬遜網(wǎng)絡(luò)服務(wù)（AWS）是亞馬遜的云計(jì)算部門，近年來(lái)一直是亞馬遜增長(zhǎng)最快、利潤(rùn)率最高的業(yè)務(wù)。在受高利率和通貨膨脹困擾下，北美和國(guó)際部門在三季度出現(xiàn)運(yùn)營(yíng)虧損，只有AWS在2022年第三季度實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，利潤(rùn)率為26%。AWS作為長(zhǎng)期增長(zhǎng)和價(jià)值驅(qū)動(dòng)力的重要貢獻(xiàn)者，繼續(xù)成為亞馬遜的亮點(diǎn)。分析師預(yù)計(jì)AWS第四季度和2023年第一季度的年收入分別增長(zhǎng)22%和21%。
然而，隨著大型企業(yè)客戶希望削減支出，整個(gè)云行業(yè)面臨的短期逆風(fēng)的狀況。此前，微軟公司高管們?cè)嘎叮?0月份令投資者擔(dān)憂的其云計(jì)算平臺(tái)Azure放緩在12月份變得更糟，他們預(yù)計(jì)本季度情況將繼續(xù)惡化。對(duì)于同行業(yè)的AWS，市場(chǎng)目前關(guān)注的也是業(yè)務(wù)增長(zhǎng)放緩，但它在規(guī)模、能力和產(chǎn)品方面仍然是云行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者。
Oppenheimer分析師Jason Helfstein發(fā)布研究報(bào)告，以經(jīng)濟(jì)前景不確定為由，將他對(duì)AWS去年第四季和2023年全年?duì)I收預(yù)期分別下調(diào)1% 和3%。但Helfstein仍對(duì)亞馬遜持樂(lè)觀態(tài)度，他認(rèn)為亞馬遜的AWS部門是云端運(yùn)算領(lǐng)域的全球領(lǐng)導(dǎo)者，且有巨大價(jià)值。
亞馬遜2023年的估值將由總體銷售環(huán)境、美國(guó)出現(xiàn)重大衰退的可能性、運(yùn)營(yíng)支出趨勢(shì)以及亞馬遜的實(shí)際盈利表現(xiàn)等多項(xiàng)因素決定。據(jù)Tipranks的統(tǒng)計(jì)，過(guò)去3個(gè)月，34位分析師中30位給出“買入”評(píng)級(jí)，4位給出“持有”評(píng)級(jí)，未來(lái)一年目標(biāo)價(jià)范圍從103美元至192美元，平均目標(biāo)價(jià)132.65美元，較當(dāng)前股價(jià)擁有約31.92%的上漲空間。
巴克萊分析師在報(bào)告中寫道，亞馬遜專注于電子商務(wù)和云計(jì)算，這意味著它瞄準(zhǔn)的是市場(chǎng)滲透率最低的最大潛在市場(chǎng)，此外，分析師還表示，他看到了亞馬遜股價(jià)的“堅(jiān)實(shí)背景”。重申對(duì)該股的增持評(píng)級(jí)，同時(shí)將目標(biāo)價(jià)從140美元下調(diào)至130美元。
瑞銀分析師表示：“我們較低的AWS利潤(rùn)率預(yù)測(cè)進(jìn)一步拖累了我們對(duì)亞馬遜“營(yíng)業(yè)收入”的估計(jì)，并對(duì)前景構(gòu)成了一些風(fēng)險(xiǎn)?！痹摲治鰩燁A(yù)計(jì)AWS今年的收入僅增長(zhǎng)15%，這對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)是一個(gè)放緩。自2019年底以來(lái)，該公司的銷售額翻了一番多，今年預(yù)計(jì)達(dá)到800億美元。同時(shí)維持“買入”評(píng)級(jí)，但將目標(biāo)價(jià)從121美元下調(diào)至118美元。
瑞士信貸分析師甚至將其對(duì)亞馬遜的目標(biāo)價(jià)從142美元上調(diào)至171美元，并維持“優(yōu)于大市”的評(píng)級(jí)。瑞信認(rèn)為，隨著時(shí)間的推移，亞馬遜可以最大限度地提高運(yùn)輸效率，并認(rèn)為2023年將標(biāo)志著運(yùn)輸成本低效率的緩和。從運(yùn)營(yíng)的角度來(lái)看，這將意味著每個(gè)包裹的行駛里程減少，而每次送貨運(yùn)行的包裹更多；從財(cái)務(wù)角度來(lái)看，這將表現(xiàn)為商品總價(jià)隨著運(yùn)輸成本的降低而減少。