這一家我國(guó)天然氣、風(fēng)電以及氫能源領(lǐng)域中的龍頭企業(yè)，早在2021年這家公司就成功建設(shè)了風(fēng)電制氫項(xiàng)目，并且還為冬奧會(huì)氫燃料電池汽車提供氫能源。
在2022年2月份該企業(yè)還發(fā)布公告稱，已投資建設(shè)河北豐寧東梁儲(chǔ)能一期項(xiàng)目，該項(xiàng)目采用了全釩液流電池儲(chǔ)能技術(shù)，這也彰顯了其在該領(lǐng)域的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力。
從2016年開始，這家公司每年為員工以及高管支付的薪酬已經(jīng)連續(xù)7年實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，并在2022年以8.32億元的薪酬創(chuàng)出了歷史新高，這說(shuō)明該企業(yè)正處在高速發(fā)展期，每年都在招兵買馬向外擴(kuò)張。
(相關(guān)資料圖)
目前，這家公司的股票在大幅回撤了63%以后，于近期出現(xiàn)了放量上漲的跡象。
大家好我是財(cái)報(bào)翻譯官，今天將調(diào)研A股氫能源概念板塊中，新天綠能(股票代碼:600956)這家上市企業(yè)2023年第一季度財(cái)報(bào)，下面進(jìn)入今天的主題。
主營(yíng)業(yè)務(wù)及核心競(jìng)爭(zhēng)力
在這家公司的財(cái)報(bào)中翻譯官了解到，新天綠能的主營(yíng)業(yè)務(wù)為風(fēng)電場(chǎng)及光伏電站的開發(fā)、運(yùn)營(yíng)及電力銷售。
這家公司天然氣銷售業(yè)務(wù)的收入占比為63.85%，風(fēng)力光伏發(fā)電業(yè)務(wù)的收入占比為33.92%。
在該企業(yè)的財(cái)報(bào)中翻譯官還發(fā)現(xiàn)，這家公司目前是中國(guó)石油華北地區(qū)第三大分銷商和河北省領(lǐng)先的天然氣分銷商。
而在該企業(yè)的分紅信息中翻譯官得知，這家公司自上市以來(lái)累計(jì)分紅4次，總共派發(fā)現(xiàn)金25.12億元。
并在2019~2022年期間為股東分了4次紅，分紅占凈利潤(rùn)的平均比重竟然超過(guò)了30%。這個(gè)比例非常高，說(shuō)明管理層對(duì)股東十分負(fù)責(zé)。
上面看過(guò)了這家企業(yè)的基本信息，下面我們?cè)賮?lái)分析一下該公司的凈利潤(rùn)表現(xiàn)。
利潤(rùn)表
以下內(nèi)容和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均源自該公司2023年第一季度報(bào)，并沒有任何個(gè)人觀點(diǎn)。
2022年第一季度，這家企業(yè)的凈利潤(rùn)為9.37億元。到了2023年第一季度，該公司的凈利潤(rùn)就降至8.4億元，同比下降了10%。
而這家企業(yè)目前的凈利潤(rùn)，在A股新能源概念板塊200家上市公司中排名第16位。這個(gè)名次很高，說(shuō)明其規(guī)模相對(duì)來(lái)說(shuō)非常大。
雖然這家企業(yè)的凈利潤(rùn)在今年第一季度出現(xiàn)了下滑，但是翻譯官在該公司的利潤(rùn)表中發(fā)現(xiàn)，同期這家企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入?yún)s是增長(zhǎng)的。
所以該公司凈利潤(rùn)下降的主要原因是，營(yíng)業(yè)成本的高企降低了產(chǎn)品的利潤(rùn)空間。
2022年第一季度，這家企業(yè)銷售100元的清潔能源還能賺回27.09元的毛利潤(rùn)，銷售毛利率為27.09%。
而到了2023年第一季度，該公司同樣銷售100元的清潔能源卻只能賺回23.91元的毛利潤(rùn)，銷售毛利率降至23.91%，同比下降了12%。
這家企業(yè)目前的銷售毛利率，也就是清潔能源的利潤(rùn)空間在A股氫能源概念板塊200家上市公司中，從低至高排列位居第55位。這個(gè)名次非常高，既說(shuō)明該企業(yè)產(chǎn)品的利潤(rùn)空間很大，也說(shuō)明這家公司的競(jìng)爭(zhēng)力非常強(qiáng)。
而雖然在2023年第一季度，該企業(yè)產(chǎn)品的利潤(rùn)空間出現(xiàn)了下降，但是同期這家公司清潔能源的銷售速度卻出現(xiàn)了加快的跡象。清潔能源的銷售速度，要使用該企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)這個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量。
2022年第一季度，這家公司銷售一批已生產(chǎn)的清潔能源存貨還需要2.8天的時(shí)間，而現(xiàn)在只需要2.28天，銷售速度加快了19%。
存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)這個(gè)指標(biāo)的下降，說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)該企業(yè)生產(chǎn)的清潔能源的需求在增強(qiáng)，這樣就提高了公司的營(yíng)業(yè)收入增加了凈利潤(rùn)。
上面看過(guò)了該企業(yè)的凈利潤(rùn)表現(xiàn)，下面我們?cè)賮?lái)分析一下這家公司的現(xiàn)金流量表。
現(xiàn)金流量表
在現(xiàn)金流量表中我們主要分析該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)以及投資活動(dòng)，我們先來(lái)看一下這家公司投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額。
2023年第一季度，該企業(yè)的凈利潤(rùn)雖然有8.4億元，但是同期這家公司因經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而實(shí)際收到的現(xiàn)金凈額卻高達(dá)11.21億元，同比還增長(zhǎng)了14%。
現(xiàn)金流量?jī)纛~高于凈利潤(rùn)并且同比出現(xiàn)了增長(zhǎng)，這說(shuō)明和去年同期相比，該企業(yè)的現(xiàn)金流十分充裕，其賬戶里的現(xiàn)金也變多了。
而現(xiàn)金流量?jī)纛~高于凈利潤(rùn)，是因?yàn)楣芾韺犹岣吡藸I(yíng)運(yùn)能力，加強(qiáng)了應(yīng)收賬款的催繳力度，把往期的貨款都催回來(lái)了。
上面看過(guò)了這家公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，下面我們?cè)賮?lái)分析一下該企業(yè)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額。
2023年第一季度，這家公司投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額為-10.1億元，這說(shuō)明該企業(yè)在報(bào)告期內(nèi)進(jìn)行了投資。
但是我們一定要了解，投資活動(dòng)包括了擴(kuò)張以及購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品。所以因?yàn)橘?gòu)買理財(cái)產(chǎn)品使投資活動(dòng)出現(xiàn)增長(zhǎng)，這是毫無(wú)意義的事情。
而通過(guò)進(jìn)一步分析翻譯官發(fā)現(xiàn)，這家公司在2023年第一季度購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)支付的現(xiàn)金竟然高達(dá)14.1億元，同比還大幅增長(zhǎng)了29%。
因?yàn)樵撈髽I(yè)在報(bào)告期內(nèi)投資活動(dòng)賺到了現(xiàn)金，所以這家公司投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額才為-10.1億元。
而構(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)出現(xiàn)增長(zhǎng)，說(shuō)明該企業(yè)在今年第一季度進(jìn)行了擴(kuò)產(chǎn)，而且擴(kuò)產(chǎn)的力度比去年大。
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額為正數(shù)并且出現(xiàn)增長(zhǎng)，說(shuō)明該公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)非常健康。而投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額為負(fù)數(shù)，則說(shuō)明該企業(yè)在擴(kuò)產(chǎn)，這兩個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的變動(dòng)都說(shuō)明這家公司的現(xiàn)金流十分健康。
在本環(huán)節(jié)的最后，我們?cè)賮?lái)看一下這家公司的資產(chǎn)負(fù)債表，并判斷出管理層在今年第一季度都做了哪些有建設(shè)性的事情。
資產(chǎn)負(fù)債表
在資產(chǎn)負(fù)債表中翻譯官發(fā)現(xiàn)，在今年第一季度，該企業(yè)的短期負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債都出現(xiàn)了增長(zhǎng)。
2023年第一季度，這家公司的短期負(fù)債為15.41億元，同比大幅增長(zhǎng)了151%。而長(zhǎng)期借款則為307.18億元，同比增長(zhǎng)了2%。
借款的大幅增長(zhǎng)說(shuō)明管理層要搞事情，而他想搞的事情應(yīng)該就是在現(xiàn)金流量表中看到的擴(kuò)大產(chǎn)能。
而在今年第一季度，雖然這家公司因經(jīng)營(yíng)活動(dòng)收到的現(xiàn)金凈額出現(xiàn)了增長(zhǎng)，融資金額也提高了，但是該企業(yè)的貨幣資金反而出現(xiàn)了下降。
2023年第一季度，這家公司的貨幣資金為51.2億元，同比下降了14%。
貨幣資金就是一家企業(yè)賬戶里的現(xiàn)金，它的下降說(shuō)明管理層在今年第一季度花錢了，而這些錢的去向很可能就是擴(kuò)大產(chǎn)能。
而在流動(dòng)資產(chǎn)中翻譯官發(fā)現(xiàn)，在2023年第一季度，這家公司的存貨出現(xiàn)了大幅度的增長(zhǎng)。
2022年第一季度，該企業(yè)的存貨只有7,362萬(wàn)元。而到了2023年第一季度，這家公司的存貨就達(dá)到了1.48億元，同比大幅提高了108%。
因?yàn)樵诶麧?rùn)表中我們已經(jīng)分析過(guò)了，在今年第一季度，該企業(yè)清潔能源的銷售速度是加快的，所以存貨的增長(zhǎng)不應(yīng)該是公司賣不出去的產(chǎn)品，而是管理層主動(dòng)擴(kuò)大了產(chǎn)能。
因?yàn)榇尕涃u出去之后加上毛利潤(rùn)就是這家企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入，所以存貨的大幅提高對(duì)該企業(yè)未來(lái)凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)是有好處的。
除了存貨出現(xiàn)了增長(zhǎng)以外，在2023年第一季度，這家公司的在建工程也出現(xiàn)了上漲。
2022年第一季度，該企業(yè)的在建工程只有132.17億元，到了2023年第一季度，這家公司的在建工程就達(dá)到了203.68億元，同比增長(zhǎng)了54%。
在該企業(yè)2022年財(cái)報(bào)中翻譯官發(fā)現(xiàn)，這家公司在建工程至少有20項(xiàng)，而其中包括了張北戰(zhàn)海200MW風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目，工程進(jìn)度為51%。和崇禮風(fēng)電制氫100MW項(xiàng)目，工程進(jìn)度為18%。
因?yàn)楣こ踢M(jìn)度并沒有完成，所以在今年第一季度，該企業(yè)在建工程的增長(zhǎng)部分，很可能是這些項(xiàng)目的延續(xù)。
通過(guò)上述分析我們了解到，由于新能源行業(yè)風(fēng)口以及俄烏沖突使國(guó)際天然氣供給緊張，這些加快了該公司2023年第一季度清潔能源的銷售速度。
同時(shí)管理層也發(fā)現(xiàn)了機(jī)會(huì)，主動(dòng)擴(kuò)大了生產(chǎn)并大幅增加了清潔能源存貨的數(shù)量，并且還擴(kuò)大了產(chǎn)能。如果該企業(yè)的在建工程能在今年投產(chǎn)的話，這勢(shì)必會(huì)增加公司的產(chǎn)能，并進(jìn)一步提高該企業(yè)存貨的數(shù)量。
再配合行業(yè)風(fēng)口的持續(xù)發(fā)酵，以及市場(chǎng)能消化掉這家公司的新增產(chǎn)能，那么該企業(yè)未來(lái)凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)將是大概率事件。
如果把上市公司的基本面從高至低分為A、B、C、D、E五個(gè)等級(jí)的話，翻譯官個(gè)人認(rèn)為該企業(yè)能維持C級(jí)的水平。
請(qǐng)注意：基本面良好的公司，股票不一定會(huì)上漲。但是那些能持續(xù)大漲的股票，公司的基本面一定非常出色。
而本文既沒有推薦新天綠能這只股票，也沒有說(shuō)新天綠能公司有多么的好，而是精煉翻譯該企業(yè)的財(cái)報(bào)。