受“摩根士丹利下調(diào)寧德時(shí)代目標(biāo)價(jià)至180元”影響，6月7日，寧德時(shí)代股價(jià)大跌，盤中最大跌幅達(dá)6.76%，成交額達(dá)100億元。截至收盤，寧德時(shí)代下跌5.46%，報(bào)207.3元/股，總市值為9114億元，市值較前一日縮水超500億元。
東吳證券今日緊急發(fā)聲稱，摩根士丹利盈利預(yù)測(cè)明顯偏低，維持464億元盈利預(yù)期。
據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，近6個(gè)月，共有45家機(jī)構(gòu)對(duì)寧德時(shí)代盈利給出了預(yù)測(cè)，其中17家調(diào)高，9家調(diào)低。
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盈利預(yù)測(cè)現(xiàn)分歧
摩根士丹利認(rèn)為，今年下半年二線電池制造商可能會(huì)采用更加激進(jìn)的價(jià)格戰(zhàn)略以獲得市場(chǎng)份額。2023年，摩根士丹利對(duì)寧德時(shí)代出貨量預(yù)測(cè)為320GWh，盈利預(yù)測(cè)為324億元。
“看到電池材料公司的利潤(rùn)率逆風(fēng)大部分已被股價(jià)反應(yīng)，但寧德時(shí)代可能在市場(chǎng)份額和利潤(rùn)率方面面臨的風(fēng)險(xiǎn)在增加，將公司評(píng)級(jí)從同等權(quán)重下調(diào)至低配。” 摩根士丹利在研報(bào)中指出。
這已是摩根士丹利近三年來(lái)，第三次看空寧德時(shí)代。2020年11月，摩根士丹利曾下調(diào)寧德時(shí)代評(píng)級(jí)至“平配”，并表示因新能源電池的中期前景已基本反應(yīng)在股價(jià)中，而且全球的汽車廠能否推出受市場(chǎng)歡迎的新車型情況可能要到下一年才能被驗(yàn)證。2021年5月，摩根士丹利再次將寧德時(shí)代評(píng)級(jí)下調(diào)至“低配”，目標(biāo)價(jià)251元，距寧德時(shí)代當(dāng)時(shí)股價(jià)打了六折。
不少機(jī)構(gòu)對(duì)此持相反觀點(diǎn)。外資投行Jefferies表示，相信寧德時(shí)代在技術(shù)、效率、成本等方面的綜合實(shí)力，在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的情況下，擁有成本優(yōu)勢(shì)，能在不舍盈利的情況下給客戶最優(yōu)的價(jià)格，預(yù)計(jì)單位毛利將維持穩(wěn)定并優(yōu)于同行。
東吳證券認(rèn)為，摩根士丹利盈利預(yù)測(cè)明顯偏低，維持464億元盈利預(yù)期。東吳證券分析認(rèn)為，寧德時(shí)代為特斯拉重要供應(yīng)商，全球份額仍有提升。IRA法案6月5日細(xì)則明確，特斯拉可在一段時(shí)間內(nèi)對(duì)同一車型以平均的合格電池組件比例進(jìn)行本土化比例計(jì)算。若特斯拉50%以上電芯由松下供應(yīng)，其余由寧德時(shí)代出口配套；或?qū)幍鲁隹陔娦?，在美?guó)生產(chǎn)PACK，只要該時(shí)間段內(nèi)Model 3平均本土化率滿足50%，則該車型所有銷量均可享受7500美金補(bǔ)貼。此外，特斯拉2023年北美工廠產(chǎn)量預(yù)計(jì)超80萬(wàn)輛，松下35GWh產(chǎn)能無(wú)法滿足生產(chǎn)需求，寧德時(shí)代占全球特斯拉份額已接近40%，2023年市占率預(yù)計(jì)進(jìn)一步提升。
中信證券在今年寧德時(shí)代一季報(bào)點(diǎn)評(píng)中提到，維持公司2023年、2024年、2025年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別為435億元、586億元、759億元。考慮到全球汽車電動(dòng)化趨勢(shì)較為確定，高端動(dòng)力電池產(chǎn)能持續(xù)緊缺，同時(shí)全球儲(chǔ)能市場(chǎng)迎來(lái)需求爆發(fā)，能源變革帶來(lái)的市場(chǎng)空間巨大，公司作為能源變革的引領(lǐng)者，新技術(shù)不斷落地，產(chǎn)業(yè)化加速推進(jìn)，有望充分享受行業(yè)發(fā)展機(jī)遇。公司動(dòng)力電池業(yè)務(wù)全球市占率持續(xù)提升，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)步入高速成長(zhǎng)期，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著。
中泰證券表示，寧德時(shí)代經(jīng)營(yíng)質(zhì)量較好，庫(kù)存管理效果突出。2023年一季度公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流200億元，同比增長(zhǎng)196%，主要系銷售規(guī)模增長(zhǎng)，銷售回款增加。一季度公司合同負(fù)債259億元，環(huán)比繼續(xù)提升，表征需求維持較好景氣度。一季度公司存貨640億元，較2023年初下降126億元。
中泰證券預(yù)計(jì)，寧德時(shí)代2023年出貨410GWh，伴隨著碳酸鋰價(jià)格下降，公司話語(yǔ)權(quán)提升，毛利率亦將提升，預(yù)計(jì)公司2023-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為503億元、655億元。
動(dòng)力電池、儲(chǔ)能雙驅(qū)動(dòng)
動(dòng)力電池及儲(chǔ)能是寧德時(shí)代目前業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的兩大核心增長(zhǎng)引擎。在這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，寧德時(shí)代市占率一直處于龍頭位置，并不斷加快技術(shù)創(chuàng)新。
中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，1-4月，寧德時(shí)代國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池裝車量為39.51GWh，市占率為43.43%，居于榜首；比亞迪排名第二，裝車量為27.73GWh，市占率為30.47%。
SNE Research數(shù)據(jù)顯示，2017-2022年，寧德時(shí)代全球動(dòng)力電池裝車量連續(xù)六年排名全球第一。2023年1-4月，寧德時(shí)代全球動(dòng)力電池裝車量超過65GWh，市場(chǎng)份額繼續(xù)位列第一，同比增長(zhǎng)55.6%。
6月1日，搭載寧德時(shí)代CTP3.0麒麟電池千里續(xù)航套裝的極氪001在寧德時(shí)代總部完成交付。搭載麒麟電池的極氪001首次將純電新能源車的續(xù)航里程推到1000公里級(jí)別，CLTC綜合工況續(xù)航里程可達(dá)到1032公里。東吳證券指出，未來(lái)，隨著麒麟電池規(guī)模效應(yīng)的釋放，降本提高性能優(yōu)勢(shì)更顯著，車企合作意愿將隨之提高。
儲(chǔ)能方面，2022年，寧德時(shí)代儲(chǔ)能電池系統(tǒng)出貨量全球市占率達(dá)43.4%，比上年同期提升5.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩年排名全球第一。近期，寧德時(shí)代在儲(chǔ)能方面動(dòng)作頻頻。
5月30日，馬斯克來(lái)華首日與寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群會(huì)面，雙方探討了包括且不限于動(dòng)力電池供應(yīng)等問題。據(jù)悉，特斯拉儲(chǔ)能超級(jí)工廠4月9日官宣落戶上海，其儲(chǔ)能電池Megapack，據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露采用了寧德時(shí)代研發(fā)的鐵鋰電池。
5月24日，SNEC第十六屆（2023）國(guó)際太陽(yáng)能光伏與智慧能源（上海）大會(huì)暨展覽會(huì)上，寧德時(shí)代發(fā)布全球首個(gè)零輔源光儲(chǔ)融合解決方案。據(jù)介紹，該方案由“光伏組件、儲(chǔ)能電柜、光儲(chǔ)變流器”三大模塊共同組成，通過其自研的光儲(chǔ)變流器，配合高溫電芯技術(shù)與自加熱技術(shù)，可擺脫傳統(tǒng)儲(chǔ)能解決方案對(duì)冷卻系統(tǒng)及其輔助電源的依賴，實(shí)現(xiàn)光與儲(chǔ)實(shí)時(shí)聯(lián)動(dòng)，充放電效率提升10%。同時(shí)，該方案所使用的儲(chǔ)能電柜配備長(zhǎng)壽命高溫電芯，系統(tǒng)循環(huán)壽命可達(dá)15000次。
平安證券預(yù)計(jì)，2022年-2025年，全球動(dòng)力電池出貨量CAGR達(dá)到30.4%；2025年，國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池出貨量接近1TWh，市場(chǎng)銷售規(guī)模突破7000億元。
中銀證券預(yù)計(jì)，2023年，全球的儲(chǔ)能電池需求量將達(dá)到260GWh，到2025年將增長(zhǎng)至625GWh，年均復(fù)合增速將達(dá)到54.9%。