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在不經(jīng)意間，滬指重返3300點(diǎn)，但深市仍然處于12000點(diǎn)之下，但從滬深指數(shù)的全年漲幅分析，也基本上同步，兩大市場(chǎng)指數(shù)的漲幅均在7%以上。值得一提的是，從市場(chǎng)的日均成交量分析，這一段時(shí)間A股市場(chǎng)的日均成交量顯著放大。截至4月4日，滬深市場(chǎng)合計(jì)成交量突破1.3萬(wàn)億，市場(chǎng)具備了向上突破的量能條件。
這一輪市場(chǎng)的放量上行走勢(shì)，一方面來(lái)自外資資金的推動(dòng)，另一方面體現(xiàn)在兩融余額規(guī)模的擴(kuò)張，顯示出市場(chǎng)資金的活躍度開(kāi)始提升，部分場(chǎng)內(nèi)融資資金也開(kāi)始活躍，并推動(dòng)市場(chǎng)行情的走高。
“中字頭”股票的大幅上漲，成為了這一輪上漲行情的主要特征。其中，包括三大運(yùn)營(yíng)商、三桶油以及部分國(guó)有大行的上漲，對(duì)市場(chǎng)指數(shù)的撬動(dòng)影響比較明顯。部分“中字頭”股票已經(jīng)接近歷史新高，或者突破了歷史新高的水平。
但是，在這一輪上漲行情中，不少投資者卻感受到“賺了指數(shù)，不賺錢(qián)”的滋味。因“中字頭”股票屬于市場(chǎng)的權(quán)重股，且占比權(quán)重很高，所以在他們集體拉升的過(guò)程中，難免會(huì)造成市場(chǎng)指數(shù)失真的風(fēng)險(xiǎn)。
以4月4日的市場(chǎng)行情為例，在滬指突破3300點(diǎn)，并出現(xiàn)0.49%的漲幅背景下，當(dāng)天下跌的股票家數(shù)多達(dá)1473家，上漲的股票家數(shù)只有696家，意味著下跌的股票家數(shù)是上漲股票家數(shù)的1倍以上，反映出市場(chǎng)指數(shù)的失真現(xiàn)象。
外資持續(xù)加倉(cāng)、兩融資金持續(xù)擴(kuò)張，或更多流向了權(quán)重股。其中，以外資資金為例，據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)外資資金的流入規(guī)模已經(jīng)破千億。一季度外資的大舉進(jìn)場(chǎng)，既有看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇回暖的預(yù)期，也有看好中國(guó)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的估值優(yōu)勢(shì)。從外資資金大舉增持的股票來(lái)看，多與白馬股、藍(lán)籌股有關(guān)，不少屬于A股市場(chǎng)價(jià)值投資的優(yōu)秀企業(yè)。
在全面注冊(cè)制實(shí)施的背景下，“賺了指數(shù)，不賺錢(qián)”的現(xiàn)象可能會(huì)長(zhǎng)期存在。原因也很好理解，即市場(chǎng)不斷擴(kuò)容，在有限的資金支持下，存量資金分配給每一家上市公司的規(guī)模也會(huì)相對(duì)減少，最終導(dǎo)致頭部企業(yè)或者優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)會(huì)分流更多的市場(chǎng)資金，普通企業(yè)或者績(jī)差股很可能會(huì)遭到邊緣化的處理。
在全面注冊(cè)制的市場(chǎng)環(huán)境下，未來(lái)市場(chǎng)會(huì)加快優(yōu)勝劣汰的過(guò)程，A股市場(chǎng)也可能會(huì)出現(xiàn)港股化的運(yùn)行趨勢(shì)。除非市場(chǎng)增量資金足夠龐大，并刺激整個(gè)市場(chǎng)行情的全面走牛，這樣才可以促使更多的企業(yè)獲得流動(dòng)性支持，并推動(dòng)更多股票的價(jià)格上漲。但是，從2015年以來(lái)，A股市場(chǎng)出現(xiàn)齊漲齊跌的現(xiàn)象已經(jīng)越來(lái)越少了，結(jié)構(gòu)化行情成為了A股市場(chǎng)運(yùn)行的主基調(diào)。
海外長(zhǎng)線資金持續(xù)加倉(cāng)A股，反映出目前A股市場(chǎng)的投資吸引力還是比較強(qiáng)。在A股市場(chǎng)有效站穩(wěn)3300點(diǎn)之后，接下來(lái)有機(jī)會(huì)挑戰(zhàn)去年7月3424高點(diǎn)。面對(duì)上方龐大的籌碼峰區(qū)，市場(chǎng)需要有足夠大的量能，才可以推動(dòng)市場(chǎng)行情的走高。如果A股市場(chǎng)可以持續(xù)保持1.3萬(wàn)億以上的日均量能水平，那么A股市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)向上突破的概率也會(huì)明顯提升。