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本文發(fā)布于美東時(shí)間2023/03/10?下午4:00
(資料圖)
收益率雷曼式暴跌，SVB沖擊金融業(yè)
NFP喜憂參半；接下來聚焦CPI
鮑威爾的困境
避險(xiǎn)情緒高漲，股市略有反彈
在撰寫本文時(shí)，股市因逢低買入而有所修復(fù)，但當(dāng)日早些時(shí)候避險(xiǎn)情緒高漲，反彈是否會(huì)持續(xù)仍有待觀察。
早些時(shí)候，我們看到股指期貨在非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布后的短暫反彈很快就瓦解了，現(xiàn)貨市場一經(jīng)開盤，拋售勢頭延續(xù)。標(biāo)普金融指數(shù)暴跌。避險(xiǎn)情緒今日更甚，SVB股價(jià)下跌超60%以后暫停交易，此前有消息稱該銀行籌集資金的嘗試宣告失敗。其他小型美國銀行的股價(jià)也大幅下跌，尤其是市場聽聞?wù)淠萏亍ひ畟惐硎久绹?cái)政部在SVB引發(fā)的混亂后正在監(jiān)控“多家銀行”。投資者聞?dòng)?，涌入避險(xiǎn)資產(chǎn)——國債、黃金和日元。外匯投資者涌入黃金、日元和瑞士法郎，而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)敏感的商品美元兌歐元和英鎊等貨幣都遭到拋售，歐元和英鎊也隨之強(qiáng)勁復(fù)蘇。
收益率雷曼式暴跌
當(dāng)債券市場波動(dòng)時(shí)，其他市場的投資者總會(huì)有所警惕。2年期美債收益率較昨日高點(diǎn)下跌約45個(gè)點(diǎn)，創(chuàng)下自2008年9月雷曼兄弟倒閉以來的最大2日跌幅。收益率暴跌的主因是投資者對(duì)美國金融業(yè)的擔(dān)憂。
鮑威爾的困境
國債大幅反彈反映了投資者對(duì)金融業(yè)再次發(fā)生雷曼式崩潰的擔(dān)憂。因此，這對(duì)杰羅姆·鮑威爾來說是一項(xiàng)艱巨的任務(wù)。難點(diǎn)在于，如果他選擇進(jìn)一步加息，一些地方性銀行可能會(huì)倒閉，而不采取任何措施可能會(huì)再次加劇通脹壓力。從今天的市場反應(yīng)來看，似乎無論他們做什么，經(jīng)濟(jì)都會(huì)受到?jīng)_擊。
SVB，拋壓的深層原因
美國銀行系統(tǒng)健康狀況令人擔(dān)憂，硅谷銀行SVB宣布破產(chǎn)后股價(jià)應(yīng)聲下跌，而Silvergate Capital在加密貨幣動(dòng)蕩中崩潰。全球金融公司股價(jià)在四處彌漫的恐懼中跌跌不休。
非農(nóng)就業(yè)令市場喜憂參半；CPI為下一個(gè)重點(diǎn)
目前的風(fēng)險(xiǎn)是，如果美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息，人們面對(duì)高利率艱難償還債務(wù)，更多問題將出現(xiàn)。如果美聯(lián)儲(chǔ)本月加息50個(gè)基點(diǎn)，將加重市場憂慮。今日公布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告令市場喜憂參半，下周出爐的CPI可能發(fā)揮決定性作用。
此次就業(yè)報(bào)告重點(diǎn)體現(xiàn)在非農(nóng)就業(yè)人數(shù)連續(xù)10個(gè)月跑贏預(yù)期，但工資增長遜于預(yù)期，失業(yè)率攀升，整體非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)喜憂參半。匯市上，美元仍承受拋壓，股指期貨反彈初現(xiàn)。債市釋放風(fēng)險(xiǎn)厭惡信號(hào)。由于投資者大量涌入政府債，收益率下降。而這一現(xiàn)象是收益率升至極端水平的必然結(jié)果。
下周，市場將重點(diǎn)聚焦CPI報(bào)告來判斷FOMC會(huì)在3月22日加息25或50個(gè)基點(diǎn)。
目前來看，市場不再偏好風(fēng)險(xiǎn)，指數(shù)或會(huì)進(jìn)一步下跌，特別是多個(gè)技術(shù)支撐位開始崩潰，進(jìn)而導(dǎo)致技術(shù)性賣盤增加。