科技股
(相關(guān)資料圖)
美股科技明星股的業(yè)績(jī)一一披露，從已披露財(cái)報(bào)的上市公司情況來(lái)看，業(yè)績(jī)表現(xiàn)好壞參半。例如，Meta Platforms財(cái)報(bào)超預(yù)期，財(cái)報(bào)披露后股價(jià)大幅上漲。但是，包括蘋果、谷歌、亞馬遜等科技明星股的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)或業(yè)績(jī)指引并不樂(lè)觀，經(jīng)濟(jì)不景氣對(duì)科技企業(yè)的影響逐漸體現(xiàn)。
作為全球市值最高、賺錢能力非常強(qiáng)的蘋果公司，從最新公布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，iPhone和Mac的銷量罕見(jiàn)出現(xiàn)同比下降的情況，經(jīng)濟(jì)不景氣對(duì)消費(fèi)者的消費(fèi)信心影響不可估量，蘋果的營(yíng)收與凈利潤(rùn)出現(xiàn)同比下降的現(xiàn)象，為市場(chǎng)敲響了警鐘。
作為全世界最賺錢的企業(yè)，尚且存在裁員降本增效的壓力，那么對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)不景氣對(duì)企業(yè)的發(fā)展壓力更為顯著。
除了企業(yè)自身的發(fā)展問(wèn)題外，在外部問(wèn)題上，包括通脹率持續(xù)高企、強(qiáng)勢(shì)美元下引發(fā)的全球匯率波動(dòng)以及全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展不景氣等問(wèn)題，從很大程度上也會(huì)制約著企業(yè)的發(fā)展步伐。
其中，最直接的體現(xiàn)，莫過(guò)于高利率環(huán)境下引發(fā)科技股的估值重構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。一般情況下，市場(chǎng)高利率與股票高估值很難并存，市場(chǎng)利率的持續(xù)高企，會(huì)引發(fā)股票市場(chǎng)的估值回歸。從投資者的角度出發(fā)，在偏高的市場(chǎng)利率環(huán)境下，更愿意把資產(chǎn)投向安全性更高、收益率更穩(wěn)定的貨幣基金或美債，并減少股票資產(chǎn)的配置比例。
在美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)大幅加息的影響下，美國(guó)終端利率飆升至近年來(lái)的高位水平，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好構(gòu)成了深刻性的影響。不過(guò)，從市場(chǎng)預(yù)期的角度出發(fā)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美國(guó)通脹率會(huì)持續(xù)走低，美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度會(huì)逐漸縮小，這將引發(fā)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好發(fā)生變化，先知先覺(jué)的資金開始抄底前期跌幅很大的科技股。
美股科技明星股的股價(jià)走向，不僅僅要看企業(yè)自身的財(cái)報(bào)情況，而且更需要看市場(chǎng)大環(huán)境的變化影響。資本對(duì)利率的敏感度很強(qiáng)，但凡嗅到了利率有走低的預(yù)期，資本在資產(chǎn)配置上也會(huì)逐漸靈活起來(lái)，并加大配置股票資產(chǎn)尤其是股票核心資產(chǎn)的比例。
上市公司的財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)反映的是過(guò)去的經(jīng)營(yíng)狀況，靜態(tài)市盈率也只是代表著過(guò)去的估值水平。在高利率環(huán)境下，對(duì)上市公司而言，最直接的影響是資金成本更高了，股份回購(gòu)注銷所需要耗費(fèi)的資金成本壓力更大了。與此同時(shí)，高利率會(huì)影響上市公司的資產(chǎn)配置策略，在現(xiàn)金管理、股權(quán)投資等方面，不得不考慮到高利率的因素。
前一段時(shí)間，強(qiáng)勢(shì)美元對(duì)全球匯率的影響相當(dāng)明顯。受到強(qiáng)勢(shì)美元的影響，一些跨國(guó)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)卻深受匯率的波動(dòng)影響。例如，在蘋果公司營(yíng)收與凈利潤(rùn)雙降的背后，匯率波動(dòng)與經(jīng)濟(jì)不景氣成為了蘋果收入下滑的原因之一。
美股科技明星股出現(xiàn)了大幅反彈的行情，既有市場(chǎng)對(duì)高利率逐漸緩解的良好預(yù)期因素，也有對(duì)美股科技明星股現(xiàn)有估值體系的修復(fù)需求。不過(guò)，最本質(zhì)的原因是前期跌幅太大，市場(chǎng)本身存在技術(shù)修復(fù)和情緒修復(fù)的需求，跌多了自然存在上漲的需求，漲多了也會(huì)難逃調(diào)整的壓力。