《電鰻財經(jīng)》文 / 楊力
東北制藥(000597.SZ)預計2022年凈利潤大幅增長，延續(xù)著2021年的業(yè)績增長態(tài)勢。方大系在2018年入駐該公司后，該公司的業(yè)績并沒有立刻改善。2021年和2022年的業(yè)績大增似乎預示該公司將進入一輪增長期。不過，資本化研發(fā)投入占比五成左右值得關(guān)注。
(資料圖)
凈利潤預計增長182.75%-303.93%
1月20日，東北制藥發(fā)布了2022年的業(yè)績預告，預計報告期內(nèi)該公司實現(xiàn)凈利潤2.8億元至4億元，比上年同期增長182.75%-303.93%;歸屬于上市公司股東的扣非后凈利潤為6000萬元至1.6億元，比上年同期增長18.35%-215.6%。
對于業(yè)績變動的原因，東北制藥在公告中解釋稱，首先，公司持續(xù)加強企業(yè)管理，利用調(diào)整結(jié)構(gòu)、技術(shù)攻關(guān)、工藝優(yōu)化、降本增效、提高財務管理水平等多方面措施，將精細化管理量化到各個崗位，讓效益在供、產(chǎn)、銷各個環(huán)節(jié)中充分體現(xiàn);積極開展銷售業(yè)務，制定差異化的營銷策略，有效提升產(chǎn)品競爭力，銷售收入實現(xiàn)持續(xù)增長。
其次，報告期內(nèi)，公司完成老廠區(qū)土地整體移交,移交后補償收入約為6.67億元。該事項預計將增加公司2022年歸屬于上市公司股東的凈利潤約3.4億元。
報告期內(nèi)，遼寧省市場監(jiān)督管理局對東北制藥罰款13300.44萬元。該事項預計將減少公司2022年歸屬于上市公司股東的凈利潤13300.44萬元。公司2022年限制性股票激勵計劃產(chǎn)生費用預計約為7977.82萬元。
資本化研發(fā)投入占比五成左右
半年報顯示，東北制藥是遼寧方大集團實業(yè)有限公司旗下上市公司，該公司前身為東北制藥總廠，始建于1946年，曾援建全國19省市52家醫(yī)藥企業(yè)，向外輸送干部1300多人，被譽為我國民族制藥工業(yè)的搖籃。多年來，該公司秉承“為國制藥”的初心和使命，堅持“把健康送給您”的品牌理念，贏得了社會各界的普遍認可，形成了較高的市場知名度和口碑。
目前，東北制藥主要業(yè)務覆蓋化學制藥(原料藥、制劑)、醫(yī)藥商業(yè)(批發(fā)、連鎖)、醫(yī)藥工程(醫(yī)藥設(shè)計、制造安裝)、生物醫(yī)藥等主要業(yè)務板塊，覆蓋醫(yī)藥研發(fā)、制造、分銷全產(chǎn)業(yè)鏈條。該公司擁有維生素系列藥品、抗感染系統(tǒng)用藥、婦產(chǎn)科系統(tǒng)用藥、消化系統(tǒng)用藥、泌尿系統(tǒng)用藥、抗病毒系列用藥、心腦血管系列用藥、鎮(zhèn)痛鎮(zhèn)咳系列用藥、生物診斷系列、大健康領(lǐng)域系列等十大系列精品、400多種化學原料藥、醫(yī)藥中間體和制劑產(chǎn)品。目前東北制藥主導產(chǎn)品遠銷100多個國家和地區(qū)。
2022年上半年，該公司有58.83%的收入來自醫(yī)藥制造，39.63%的收入來自醫(yī)藥商業(yè)，1.54%的收入來自其他。如果按產(chǎn)品劃分，該公司有19.25%的收入來自原料銷售，39.34%的收入來自制劑銷售，41.41%的收入來自其他。此外，該公司的出口收入占比為16.98%，內(nèi)銷收入占比為83.02%。
1996年登陸A股市場，目前東北制藥是國內(nèi)最大的原料藥生產(chǎn)企業(yè)之一，也是國際的主流供應商。其中，該公司是維生素C全球主流供應商之一;藥用左卡國內(nèi)主要生產(chǎn)企業(yè)，左卡系列產(chǎn)品的國際核心供應商;該公司磷霉素鈉占據(jù)國內(nèi)70%以上的市場份額，并出口國際市場;氯霉素是全球最大的供應企業(yè);卡前列甲酯是國家創(chuàng)新藥，為獨家產(chǎn)品;東北制藥是國內(nèi)最早實現(xiàn)黃連素上市銷售的企業(yè)，擁有國內(nèi)最大的黃連素全合成生產(chǎn)線。
2018年，方大系正式入駐東北制藥。2021年6月，方大鋼鐵成為東北制藥的第一大股東，國資正式退出東北制藥。至此，東北制藥成為方大系旗下控股公司。
方大系入駐東北制藥后，2018年，該公司采取了"全員漲薪50%和現(xiàn)金墻發(fā)年終獎"類似的激勵方案。在此激勵下，東北制藥的業(yè)績確實有所改觀，但并沒有立即改善。從2019年至2021年，東北制藥的扣非后凈利潤分別為1.21億元、0.16億元和0.51億元，同期增速分別為185.8%、-86.77%和218.05%。
2021年，該公司實現(xiàn)扣非前和扣非后凈利潤分別為0.99億元和0.51億元，同期增速分別為707.93%和218.05%。
事實上，2019年，東北制藥仍想繼續(xù)實施股權(quán)激勵，但最終沒能實現(xiàn)當年的營收目標。而且無序的激勵帶來了1.33億元罰單，公司構(gòu)成修改前的《反壟斷法》第十七條第一款第(一)項禁止的濫用市場支配地位“以不公平的高價銷售商品或者以不公平的低價購買商品”行為。
2022年前三季度，該公司的研發(fā)費用為5658萬元，同比增長了66.4%。2020年和2021年，該公司的研發(fā)投入金額分別為1.26億元和1.51億元，同期研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為1.7%和1.85%。
值得注意的是，該公司的資本化研發(fā)投入占研發(fā)投入的比例分別為53.34%和44.71%。半數(shù)研發(fā)投入資本化，東北制藥有粉飾業(yè)績的嫌疑。