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受益于國內(nèi)疫情措施優(yōu)化、房地產(chǎn)支持力度加強、貨幣政策定調(diào)“精準有力”、內(nèi)地和港澳人員往來政策優(yōu)化等基本面邊際改善和政策回暖，以及美聯(lián)儲加息放緩帶來的流動性改善，港股投資前景轉(zhuǎn)向明朗。
根據(jù)我們之前的判斷，港股修復將有“三層臺階”，風險偏好改善、估值修復和盈利修復分別起到階段性主導作用，目前已進入第一階段且反彈強勁。上周部分延續(xù)新年第一周上漲態(tài)勢，恒生重點指數(shù)普漲，本周恒生指數(shù)、恒生國企指數(shù)和恒生科技分別收漲3.6%、3.5%和2.8%，醫(yī)療保健、原材料、能源、非必需性消費板塊領漲，地產(chǎn)建筑行業(yè)表現(xiàn)相對欠佳。
展望后市，港股長期上行趨勢保持不變，前期在風險偏好改善和估值修復的驅(qū)動下上漲，后續(xù)有望進一步受益于中國經(jīng)濟增長帶來的盈利修復，建議持續(xù)觀察海外的流動性和國內(nèi)的盈利修復情況。
海外方面，美國12月通脹繼續(xù)回落，CPI環(huán)比增速轉(zhuǎn)為負值，主要由能源項拖累。2023上半年美國通脹或?qū)⒊掷m(xù)改善，將成為海外市場的交易主線，接下來更多關注美國通脹回落和美聯(lián)儲加息停止美債利率下行節(jié)奏帶來的估值修復機會。國內(nèi)方面，隨著防疫和地產(chǎn)政策優(yōu)化帶來的效果逐步顯現(xiàn)，我國經(jīng)濟有望進一步企穩(wěn)回升。二季度后，盈利修復或?qū)⒊蔀楦酃筛邲Q定性和持續(xù)性的因素。
配置方向上，一是受益于疫情后復蘇的消費、服務業(yè)和地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，消費、互聯(lián)網(wǎng)、餐飲旅游博彩、醫(yī)療服務、運動服飾、家電、房地產(chǎn)、建材等行業(yè)機會已經(jīng)展開，后續(xù)更多將隨著疫情波動展開。二是港股上游的資源股，其與宏觀敏感度高，供給彈性小，對美聯(lián)儲流動性敏感，若經(jīng)濟好轉(zhuǎn)彈性也更大。
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