市場(chǎng)繼續(xù)呈現(xiàn)雞肋走勢(shì)，但承接也比前期主跌段要好，畢竟持續(xù)下跌后動(dòng)能逐步衰減，也有超跌反彈的需要。
(資料圖片)
對(duì)于當(dāng)前大環(huán)境，我們直播一直解讀的因素還沒有出現(xiàn)超預(yù)期的東西，關(guān)鍵就是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和流動(dòng)性，這就導(dǎo)致市場(chǎng)有反彈也僅僅是超跌反彈，空間上沒有想象力。并且在中秋臨近下，資金避險(xiǎn)情緒較重，成交非常低迷，所有本周預(yù)計(jì)還是震蕩或者小幅修復(fù)為主。
從市場(chǎng)表現(xiàn)看，今天傳統(tǒng)能源全面爆發(fā)，天然氣、石油、煤炭紛紛上演漲停潮。
而傳統(tǒng)能源領(lǐng)域，煤炭的邏輯要更硬一些，這個(gè)我們?cè)?月23日《限電，利好什么？》、8月25日《信號(hào)，來了！》接連兩篇文章解讀煤炭，并強(qiáng)調(diào)了兗州煤業(yè)的優(yōu)勢(shì)，今天股價(jià)漲停再創(chuàng)歷史新高。這也是我們張家圈一直解讀的東西。
當(dāng)前煤炭存在量?jī)r(jià)齊升、成本優(yōu)勢(shì)以及估值修復(fù)的邏輯，在歐洲能源危機(jī)下這種邏輯被進(jìn)一步強(qiáng)化，這個(gè)有望貫穿寒冷的四季度。
傳統(tǒng)能源火熱下，新能源出現(xiàn)了非常大的分化，以比亞迪代表的新能源汽車由于受到了巴菲特減持的影響繼續(xù)承壓。但光伏新技術(shù)方向出現(xiàn)刺激。
比如邁為股份和安徽華晟簽訂了高效硅異質(zhì)結(jié)太陽能電池生產(chǎn)線12條
共7.2GW訂單，而安徽華晟是光伏HJT路線的重要企業(yè)，從這次大單可以看到光伏N性技術(shù)進(jìn)展速度和擴(kuò)產(chǎn)量都在提升，預(yù)示著光伏N型新技術(shù)滲透率大幅提升就在不遠(yuǎn)。
目前新能源說頂言之過早，不論是滲透率還是新技術(shù)變革才剛剛開始。這里邊要盯住新技術(shù)滲透率提升以及成本降低帶來的利潤(rùn)轉(zhuǎn)移兩條路線。
優(yōu)質(zhì)龍頭，要盯的住，成長(zhǎng)的賽道不會(huì)一蹴而就，但盯得住往往都會(huì)有好的結(jié)果。就像我們張家圈從2020年就跟蹤拓普一樣。
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這里再說一下消費(fèi)復(fù)蘇，近期由于口罩因素，本就復(fù)蘇的苗頭被壓制住了。但消費(fèi)龍頭業(yè)績(jī)大好下，也存在估值修復(fù)的需要，特別是一些彈性大的品種，比如青島啤酒。
我們從近幾年以及到2022上半年公司的幾個(gè)數(shù)據(jù)來看一下。
青島啤酒的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率由2017年8%左右攀升至2022年上半年19.95%，說明隨著業(yè)務(wù)擴(kuò)展，規(guī)模擴(kuò)大，其通過生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)獲取利潤(rùn)的能力有所增強(qiáng)。
青島啤酒2022年上半年成本費(fèi)用率24.16%，這意味著其每付出100元成本費(fèi)用可以獲得24.16元利潤(rùn)。而成本費(fèi)用利潤(rùn)率可以理解為每付出一元成本費(fèi)用可獲得多少利潤(rùn)，該項(xiàng)指標(biāo)越高，反映企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益越好。
2017年以來，青島啤酒整體毛利率變化不大，但凈利率近幾年一直在不斷提升，已經(jīng)由2017年5.26%上升至2022年上半年15.06%。這說明公司管控能力提高明顯。
從關(guān)鍵性指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率，也就是ROE來看，2016年以來凈資產(chǎn)收益率持續(xù)大幅攀升，2021年凈資產(chǎn)收益率為14.47%。
根據(jù)杜邦分析來看，青島啤酒ROE的走高，主要得益于凈利率的攀升，這是最良好的ROE推動(dòng)模型。
2022年上半年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)28.5億元，同步增長(zhǎng)18%，沒有受到口罩的影響。按照保守今年40億利潤(rùn)來看的話，目前估值30倍左右，這個(gè)在高彈性的成長(zhǎng)品種中是有優(yōu)勢(shì)的。
當(dāng)然，投資是跟蹤的過程，這個(gè)我們也會(huì)在張家圈持續(xù)和大家解讀。
選股有邏輯，交易有方法。而好的投資邏輯一定是通俗易懂的，也一定是以清晰的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)做背景。
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來源：飛鯨投研