文/周蘇
日前，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，杭州泛亞衛(wèi)浴股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：泛亞衛(wèi)?。┦状喂_發(fā)行股票擬在深交所主板上市申請(qǐng)被終止。2021年12月10日，證監(jiān)會(huì)曾對(duì)泛亞衛(wèi)浴IPO申請(qǐng)文件提出反饋意見，其中包括規(guī)范性、信息披露、與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料相關(guān)共38條問題。
之后，泛亞衛(wèi)浴曾于2021年12月24日更新披露了第二版招股書，《商務(wù)財(cái)經(jīng)》研究招股書發(fā)現(xiàn)，泛亞衛(wèi)浴存在償債能力不及同行、財(cái)務(wù)制度不規(guī)范、核心人員任職履歷存疑、與剛成立的供應(yīng)商合作等問題。
償債能力不及同行
泛亞衛(wèi)浴主營(yíng)業(yè)務(wù)為廚衛(wèi)家居產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括排桿、龍頭、彎管、軟管等衛(wèi)浴配件產(chǎn)品，以及廚柜、浴室柜等廚衛(wèi)家具產(chǎn)品。
2018年至2021年1-6月（以下簡(jiǎn)稱：報(bào)告期），泛亞衛(wèi)浴營(yíng)業(yè)收入分別為74,325.88萬元、80,884.06萬元、110,202.74萬元、62,830.17萬元，凈利潤(rùn)分別為2,409.32萬元、7,511.61萬元、12,283.46萬元、9,586.55萬元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-584.40萬元、11,897.44萬元、3,894.33萬元和118.16萬元。雖然泛亞衛(wèi)浴營(yíng)收凈利皆呈上升趨勢(shì)，但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額波動(dòng)性較大。
報(bào)告期內(nèi)，泛亞衛(wèi)浴的流動(dòng)比率分別為0.98、1.13、1.29、1.35，速動(dòng)比率分別為0.68、0.84、0.92、0.79，對(duì)比同行業(yè)可比公司的流動(dòng)比率均值分別為1.87、2.22、2.46、2.18，同行業(yè)可比公司的速動(dòng)比率均值分別為1.49、1.81、2.09、1.77。
再來看資產(chǎn)負(fù)債率，報(bào)告期內(nèi)泛亞衛(wèi)浴的資產(chǎn)負(fù)債率分別為57.85%、51.63%、52.25%、53.81%，同行業(yè)可比公司的資產(chǎn)負(fù)債率均值分別為39.15%、36.30%、35.39%、38.59%，兩者分別相差18.70個(gè)百分點(diǎn)、15.33個(gè)百分點(diǎn)、16.86個(gè)百分點(diǎn)、15.22個(gè)百分點(diǎn)。
此外，報(bào)告期各期末，泛亞衛(wèi)浴應(yīng)付賬款賬面余額分別為8,834.84萬元、9,814.61萬元、16,712.55萬元和22,070.99萬元，應(yīng)付賬款金額較大。
可見，泛亞衛(wèi)浴的償債能力要弱于同行均值。對(duì)此，泛亞衛(wèi)浴解釋稱公司目前正處在業(yè)務(wù)的擴(kuò)張期，需要不斷通過自身經(jīng)營(yíng)積累和外部融資取得資金，但公司目前融資渠道略顯單一，直接融資渠道有限，主要通過較為單一的流動(dòng)負(fù)債融資，而以上可比公司均為上市公司，能夠通過股權(quán)融資取得大量流動(dòng)資金，因此公司流動(dòng)比率、速動(dòng)比率低于同行業(yè)上市公司，資產(chǎn)負(fù)債率高于同行業(yè)上市公司。
財(cái)務(wù)制度不規(guī)范
或是為了解決資金周轉(zhuǎn)問題，報(bào)告期內(nèi)，泛亞衛(wèi)浴存在諸多財(cái)務(wù)不規(guī)范的行為。
首先，存在通過關(guān)聯(lián)方和供應(yīng)商轉(zhuǎn)貸情形。2018年，泛亞衛(wèi)浴向桐廬忠朝水暖器材有限公司（以下簡(jiǎn)稱：忠朝水暖，系泛亞衛(wèi)浴副總經(jīng)理褚忠良弟弟褚忠朝控制的企業(yè)）拆出的800萬元資金，500萬元系通過忠朝水暖轉(zhuǎn)貸資金，其余300萬元向忠朝水暖拆出。招股書稱忠朝水暖均已于相應(yīng)資金拆出當(dāng)日或次日予以歸還，因期間極短，并未計(jì)息。
同年，招股書披露，泛亞衛(wèi)浴為解決經(jīng)營(yíng)所需貸款需求及符合貸款銀行受托支付管理要求，向銀行申請(qǐng)了一定金額的流動(dòng)資金貸款，貸款銀行受泛亞衛(wèi)浴委托將取得的貸款劃轉(zhuǎn)給泛亞衛(wèi)浴的供應(yīng)商，供應(yīng)商在收到款項(xiàng)后視當(dāng)時(shí)貨款結(jié)算情況再將部分款項(xiàng)退回至泛亞衛(wèi)浴賬戶，后實(shí)際主要用于公司日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。
除轉(zhuǎn)貸外，報(bào)告期內(nèi)，泛亞衛(wèi)浴存在通過個(gè)人賬戶代收代付公司款項(xiàng)的情形。此外，泛亞衛(wèi)浴實(shí)際控制人也存在不規(guī)范的問題。
Wise Vision Holdings Limited（以下簡(jiǎn)稱：薩摩亞公司）、圣水有限公司已分別于2021年1月13日和2021年9月24日解散，張伯良（系泛亞衛(wèi)浴實(shí)際控制人之一）未就薩摩亞公司補(bǔ)辦境外投資特殊目的公司外匯登記。據(jù)招股書稱，張伯良可能因此前未及時(shí)辦理薩摩亞公司特殊目的公司外匯登記事宜，根據(jù)相關(guān)規(guī)定被處以5萬元以下罰款的行政處罰，罰款金額（上限）較小且不涉及其他人身罰或資格罰。
大供應(yīng)商社保繳納為0
《商務(wù)財(cái)經(jīng)》還發(fā)現(xiàn)泛亞衛(wèi)浴的核心人員履歷存疑。招股書披露，彭?xiàng)澆攀枪竞诵娜藛T之一，2005年5月至2006年7月任南雄市安時(shí)工藝制品有限公司（以下簡(jiǎn)稱：安時(shí)工藝）樣品師傅，2008年4月至2010年5月任東莞市常平龍翔裝飾材料經(jīng)營(yíng)部（以下簡(jiǎn)稱：龍翔裝飾）廠長(zhǎng)。據(jù)企信網(wǎng)顯示，安時(shí)工藝于2005年11月29日成立，晚于彭?xiàng)澆湃温殨r(shí)間6個(gè)月；龍翔裝飾于2010年12月30日成立，晚于彭?xiàng)澆湃温?年零8個(gè)月。
此外，值得關(guān)注的還有與多家社保繳納為0人的供應(yīng)商合作。
臨沂市蘭山區(qū)開發(fā)人造板廠、臨沂寶豐木業(yè)有限公司分別為泛亞衛(wèi)浴2018年廚衛(wèi)家具類第一大、第三大供應(yīng)商，據(jù)企信網(wǎng)顯示，上述兩家公司2018年社保繳納人數(shù)均為0人。
宿州實(shí)慕木業(yè)進(jìn)出口有限公司（供應(yīng)商）于2020年7月10日成立，注冊(cè)資本為50萬元，2020年社保繳納人數(shù)為0人，主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)為櫥柜、家具、木門、多層板、木材及配件的進(jìn)出口業(yè)務(wù)。據(jù)招股書，該公司成立不到兩個(gè)月泛亞衛(wèi)浴就與之合作，合同標(biāo)的為櫥柜配件，合同期限為2020月9月3日到2021年9月30日。