國(guó)內(nèi)首份匯集注冊(cè)分析師觀點(diǎn)的復(fù)盤日?qǐng)?bào)。
【資料圖】
AI摘要：機(jī)構(gòu)看好高股息品種，2026 年 A 股盈利改善趨勢(shì)有望延續(xù)，預(yù)計(jì)前半場(chǎng)成長(zhǎng)風(fēng)格占優(yōu)、后半場(chǎng)價(jià)值風(fēng)格占優(yōu)，還可關(guān)注產(chǎn)能出清行業(yè)。農(nóng)行、工行股價(jià)創(chuàng)歷史新高，銀行板塊低估值、高股息，在低利率環(huán)境下配置價(jià)值凸顯。前三季度我國(guó)動(dòng)力電池銷量、出口量大幅增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)規(guī)模領(lǐng)先，“十五五” 期間需求有望持續(xù)高增。
昨日三大指數(shù)震蕩收跌，滬指跌0.07%，收?qǐng)?bào)4000.14點(diǎn)；深證成指跌0.36%，收?qǐng)?bào)13240.62點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌0.39%，收?qǐng)?bào)3122.03點(diǎn)。滬深兩市成交額19450億。行業(yè)板塊漲少跌多，保險(xiǎn)、采掘行業(yè)、醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)療器械、美容護(hù)理板塊漲幅居前，光伏設(shè)備、非金屬材料、電網(wǎng)設(shè)備、電子化學(xué)品板塊跌幅居前。
1、高股息品種受青睞
中信建投：穩(wěn)健+高股息屬性更受青睞
2025年宏觀經(jīng)濟(jì)仍延續(xù)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，銀行業(yè)基本面表現(xiàn)尚未見明顯改善，高股息策略繼續(xù)演繹。資金面來看，險(xiǎn)資長(zhǎng)線資金、國(guó)家隊(duì)、公募基金仍有較強(qiáng)增配銀行的動(dòng)力。經(jīng)濟(jì)環(huán)境目前尚未顯現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇特征，繼續(xù)看好高股息紅利策略，并關(guān)注低估值、有變化標(biāo)的。
開源證券：關(guān)注產(chǎn)能出清、盈利改善行業(yè)
隨著A股盈利周期拐點(diǎn)跡象愈發(fā)清晰，結(jié)合工信部發(fā)布的十大行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案，我們建議重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)能出清加速、盈利具有持續(xù)改善預(yù)期的行業(yè)：如：煤炭、鋼鐵、電力設(shè)備、建筑材料等。
中信證券：估值分化，節(jié)奏制勝
A股PE和PB的分化指向股市仍具性價(jià)比，但需要通過盈利的上行消化高PE。上市企業(yè)盈利已經(jīng)出現(xiàn)改善跡象，在PPI回升預(yù)期下，這一趨勢(shì)有望在2026年延續(xù)。對(duì)股市整體走勢(shì)保持樂觀的同時(shí)，也需注意節(jié)奏上可能不會(huì)一帆風(fēng)順，預(yù)計(jì)股市前半場(chǎng)成長(zhǎng)風(fēng)格占優(yōu)，后半場(chǎng)價(jià)值風(fēng)格占優(yōu)。
2、農(nóng)行、工行再創(chuàng)歷史新高
中金公司：穩(wěn)中求進(jìn)
2026年，我們預(yù)計(jì)上市銀行營(yíng)收利潤(rùn)同比保持平穩(wěn)，主要源自凈息差壓力進(jìn)一步縮小，信貸投放增速可能進(jìn)一步放緩，社融增速則取決于財(cái)政政策。投資層面，重申過去幾年延續(xù)的觀點(diǎn)：作為金融基礎(chǔ)設(shè)施，銀行已進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，僅少數(shù)上市銀行錄得二位數(shù)增長(zhǎng)，高股息投資成為主要范式，高股息財(cái)務(wù)指標(biāo)錄得更需要高質(zhì)量發(fā)展。
中國(guó)銀河：銀行仍有配置空間
險(xiǎn)資繼續(xù)增持銀行板塊，未來仍有增量布局空間，銀行投資價(jià)值持續(xù)凸顯。十五五規(guī)劃出臺(tái)推動(dòng)銀行業(yè)轉(zhuǎn)型，銀行三季度凈利改善延續(xù)，關(guān)注變革進(jìn)展及基本面修復(fù)機(jī)會(huì)。銀行中期分紅力度不減，紅利價(jià)值持續(xù)凸顯。
方正證券：低利率環(huán)境下配置價(jià)值凸顯
板塊經(jīng)歷回調(diào)后，股息率水平已有明顯提升，估值仍普遍破凈，低利率環(huán)境下配置價(jià)值凸顯；隨險(xiǎn)企“開門紅”營(yíng)銷活動(dòng)啟動(dòng)，險(xiǎn)資資產(chǎn)端配置需求將提升，有望持續(xù)加大銀行板塊配置規(guī)模，板塊資金面積極。
3、前三季度我國(guó)動(dòng)力電池銷量同比增長(zhǎng)48.9%
在四川宜賓舉行的2025世界動(dòng)力電池大會(huì)開幕式上獲悉，今年前三季度，我國(guó)動(dòng)力電池銷量達(dá)786GWh，出口量超過129GWh，同比分別增長(zhǎng)48.9%和32.7%。當(dāng)前，我國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)規(guī)模已經(jīng)連續(xù)8年穩(wěn)居世界前列。
財(cái)通證券：看好產(chǎn)業(yè)周期與技術(shù)進(jìn)步共振
2025年以來，固態(tài)電池技術(shù)持續(xù)獲突破，多家車企計(jì)劃于2027年左右開始搭載全固態(tài)電池，行業(yè)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加快。我們認(rèn)為隨著中試線的陸續(xù)落地以及鋰電擴(kuò)產(chǎn)周期的重啟，設(shè)備企業(yè)基本面有望持續(xù)改善，繼續(xù)看好產(chǎn)業(yè)周期與技術(shù)進(jìn)步共振。
中金公司：動(dòng)力電池需求持續(xù)高增長(zhǎng)
預(yù)計(jì)“十五五”期間國(guó)內(nèi)新能源車滲透率有望進(jìn)一步提升，同時(shí)，泛交通領(lǐng)域電動(dòng)化，包括電動(dòng)重卡、工程機(jī)械、電動(dòng)船舶、電動(dòng)航空需求有望加速釋放。整體上，我們預(yù)計(jì)“十五五”期間國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池需求有望維持15～20%復(fù)合增長(zhǎng)。