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編者按：機(jī)構(gòu)料本輪調(diào)整行情接近尾聲，預(yù)計(jì)恒指在19,500點(diǎn)左右將具較強(qiáng)支撐；北水本月大舉搶籌三大運(yùn)營(yíng)商，中國(guó)移動(dòng)再獲加倉(cāng)超28億港元，銀行、保險(xiǎn)股遭大額拋售>>
港股2月出現(xiàn)明顯調(diào)整，恒指、科指月內(nèi)行情回撤均超過(guò)10%；美債收益率反彈、人民幣回調(diào)，加重了港股短期的“倒春寒”。華泰證券研報(bào)稱，港股本輪回調(diào)或主因海外流動(dòng)性收緊及風(fēng)險(xiǎn)偏好下行。
整體來(lái)看，南向資金2月凈買入港股82.27億港元，增持力度較1月份整體有所加速；同時(shí)隨著恒指近期在2萬(wàn)點(diǎn)關(guān)口反復(fù)，南向資金逢低布局意圖明顯，僅近三個(gè)交易日就大舉買入港股超110億港元。
具體來(lái)看，本月港股通顯著加倉(cāng)電信服務(wù)、制藥、能源、材料等行業(yè)，沽出銀行、保險(xiǎn)及科網(wǎng)股。
個(gè)股方面，北水本月?lián)尰I三大運(yùn)營(yíng)商，再加倉(cāng)中國(guó)移動(dòng)28.65億港元，增持中國(guó)電信5.78億港元，增持中國(guó)聯(lián)通3.18億港元。國(guó)盛證券認(rèn)為，隨著AIGC在國(guó)內(nèi)加速發(fā)展，三大運(yùn)營(yíng)商作為中國(guó)算力與數(shù)據(jù)要素的“賣水者”，無(wú)論是用自身優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)進(jìn)行模型自研，或是將數(shù)據(jù)提供給第三方進(jìn)行訓(xùn)練，運(yùn)營(yíng)商在未來(lái)都將成為我國(guó)“數(shù)據(jù)要素+AI”商業(yè)體系下的核心參與者。
此外商湯-W同獲北水青睞，近一月凈買入11.28億港元；新東方在線、小米集團(tuán)-W等亦有增持，分別增持10.29、8.0億港元。
凈賣出方面，北水大舉出逃銀行股，香港交易所位列月內(nèi)北水減持榜首位，凈賣出近30億港元；拋售美團(tuán)-W超24億港幣；小幅凈賣出比亞迪股份、騰訊控股等。
中泰國(guó)際發(fā)研報(bào)指，恒生指數(shù)目前PE TTM回落至2016年以來(lái)29.7%分位數(shù)左右，預(yù)測(cè)PE回落至2016年以來(lái)的37.6%分位數(shù)，雙雙較月初的逾50%分位數(shù)明顯調(diào)整下來(lái)。指數(shù)回落至去年12月的主要交易區(qū)間，料本輪調(diào)整行情接近尾聲，預(yù)計(jì)恒指在19,500點(diǎn)左右將具較強(qiáng)支撐。
華泰證券觀點(diǎn)稱目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及平臺(tái)經(jīng)濟(jì)回暖邏輯仍為港股行情提供主要支撐，2月對(duì)沖基金配置中國(guó)資產(chǎn)比例或小幅回落至中樞位置，但資金面總體仍有支撐；3月中旬或?yàn)楹罄m(xù)行情走勢(shì)的重要觀察時(shí)點(diǎn)(3月4-12日兩會(huì)、3月10日社融、3月17日FOMC會(huì)議紀(jì)要)，本輪或調(diào)整至2022年12月中旬震蕩位（恒指約19,100-19,900點(diǎn)）。
從配置角度來(lái)看：
華泰證券建議關(guān)注景氣總體維持回升態(tài)勢(shì)的：建材(2月水泥價(jià)格同比小幅收窄、庫(kù)容率回落、出貨率回升)、互聯(lián)網(wǎng)游戲(12 月中國(guó)移動(dòng)游戲收入同比降幅繼續(xù)收窄，近期國(guó)產(chǎn)游戲?qū)徟鷶?shù)量繼續(xù)維持高位)、醫(yī)療器械(基本醫(yī)療保險(xiǎn)支出拐點(diǎn)已現(xiàn)，醫(yī)療器械作為醫(yī)院后周期行業(yè)，有望在B端診療復(fù)蘇的推動(dòng)下持續(xù)景氣回升行情)行業(yè)。 興業(yè)證券認(rèn)為目前港股熱門板塊估值回到歷史均值，但優(yōu)質(zhì)央企仍是價(jià)值洼地。繼續(xù)強(qiáng)調(diào)優(yōu)質(zhì)央企國(guó)企的戰(zhàn)略性配置機(jī)會(huì)，建議配置地產(chǎn)及地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、電信運(yùn)營(yíng)商、電力運(yùn)營(yíng)商、銀行、能源等領(lǐng)域有業(yè)績(jī)彈性的央/國(guó)企價(jià)值股龍頭。 國(guó)泰君安證券研報(bào)稱，港股受海外流動(dòng)性或地緣事件影響的“倒春寒”歷史行情當(dāng)中，超跌反彈策略相對(duì)比較有效，港股大盤以及大多數(shù)行業(yè)能夠快速修復(fù)。最為明顯的是與流動(dòng)性相關(guān)系數(shù)較大的制藥和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，其反彈最為明顯，特別是創(chuàng)新藥，能夠修復(fù)接近甚至超過(guò)前期跌幅。