丰满少妇翘臀后进式,xzl仙踪林精品幼儿999,色狠久久av风间由美,老牛精品亚洲成av,三级欧美老熟妇与小鲜肉,五月天色婷婷激情网站,久久久久久国产精品亚洲78,18岁白虎美女莉粉嫩逼,亚洲 国产 欧美 自拍

文/楊國英

一股凜冽的寒意，

(資料圖)

正在中美兩國上空飄蕩。

這是金融危機(jī)逼近的寒意，原本這股寒意還相對較遠(yuǎn)，但是，這兩年，在全球持續(xù)動蕩之下，在中美持續(xù)極限博弈之下，這股寒意事實(shí)已經(jīng)無限逼近。

關(guān)于我們的問題，這段時(shí)間，我講得比較多，今天只強(qiáng)調(diào)一個(gè)重點(diǎn)，房地產(chǎn)是中國經(jīng)濟(jì)和中國金融危機(jī)的核心命門。

經(jīng)濟(jì)增速下降一些，規(guī)上企業(yè)盈利降幅高一些，股市哪怕再跌一跌，這些都不至于引發(fā)系統(tǒng)性危機(jī)。但是，一旦房價(jià)大跌（假設(shè)一年內(nèi)跌幅超過30%），那么，金融危機(jī)事實(shí)是可能爆發(fā)的，甚至是會大概率爆發(fā)的。

這是因?yàn)椋苑康禺a(chǎn)（包括住宅、商業(yè)、工業(yè)廠房等不動產(chǎn)）為抵押物的債務(wù)總額，我們事實(shí)應(yīng)該超過60萬億，這其中僅存量房貸就接近40萬億，其他各類以房地產(chǎn)作為抵押物的經(jīng)營類貸款，事實(shí)應(yīng)該超過20萬億。

所以，一旦房價(jià)短期內(nèi)大跌，那么，這就會派生出一連串的危機(jī)信號。

首先，無論是房貸，還是以房地產(chǎn)作為抵押物的經(jīng)營類貸款，肯定會產(chǎn)生較大規(guī)模的違約，而這一較大規(guī)模的違約潮，勢必會系統(tǒng)沖擊我們銀行業(yè)的穩(wěn)定性。

其次，一旦我們銀行業(yè)遭受系統(tǒng)沖擊，那么，我們的社會流動性，勢必會進(jìn)入極限緊縮的區(qū)間，這意味著中國較大規(guī)模的中產(chǎn)階層，會一夕之間賬面凈資產(chǎn)歸零甚至?xí)?fù)值。

所以，當(dāng)下穩(wěn)定房價(jià)預(yù)期，事實(shí)已經(jīng)成為我們避免系統(tǒng)危機(jī)爆發(fā)的重中之重。

穩(wěn)定房價(jià)預(yù)期，不是說讓房價(jià)再漲，而是說避免短期暴跌，比如，一年小跌個(gè)5%-8%，連續(xù)跌個(gè)兩三年，這也就成功實(shí)現(xiàn)了軟著陸。

關(guān)于近期的樓市政策，無論超大特大城市的城中村改造，還是存量房貸下調(diào)的明確等等，這些都是為了讓樓市成功軟著陸。

在經(jīng)濟(jì)預(yù)期和資產(chǎn)價(jià)格預(yù)期明顯偏弱之下，這些樓市政策，應(yīng)該還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

這是因?yàn)?，過去大家對樓市的投資邏輯是成長股邏輯（追求交易差價(jià)），但是，現(xiàn)在整個(gè)宏觀預(yù)期發(fā)生了結(jié)構(gòu)性變化，樓市的投資邏輯已經(jīng)切換到價(jià)值股邏輯（追求持有回報(bào)），而基于價(jià)值股的投資邏輯，可以簡單理解為年租金回報(bào)率，事實(shí)距離理性的估值中樞還有較大的差距。

所以，個(gè)人認(rèn)為，當(dāng)下要想真正避免樓市這顆大雷的引爆，還亟需房貸利率的進(jìn)一步下調(diào)。

在未來兩年，在默認(rèn)房價(jià)中小幅下跌（比如，兩年時(shí)間下跌10%-15%）的同時(shí)，再漸進(jìn)將房貸利率（首套房）下調(diào)至2.8%-3.0%，到了這個(gè)區(qū)間，樓市事實(shí)也就進(jìn)入到一個(gè)再平衡區(qū)間，房價(jià)也就不至少再有發(fā)生暴跌的可能性，因?yàn)橘I房（首付30%，30年房貸）支付每月房貸與租房每月支付房租，事實(shí)已經(jīng)相差無幾了。

但是，這一樓市風(fēng)險(xiǎn)的再平衡區(qū)間，當(dāng)下需要一個(gè)外部因子的配合，那就美聯(lián)儲明確進(jìn)入降息區(qū)間。

注意，在美聯(lián)儲利率超高之下，央媽沒辦法持續(xù)降息，更沒有辦法較大幅度降息，去年下半年到現(xiàn)在，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇壓力巨大之下，央媽也就勉強(qiáng)降息兩次加總降息幅度僅20個(gè)BP。

因?yàn)椋诿缆?lián)儲還處于瘋狂加息區(qū)間時(shí)，央媽如果較大幅度降息，那么，肯定會給人民幣匯率帶來超大的壓力——今年央媽降息如此收斂，人民幣匯率的壓力尚且如此之大，一旦較大幅度降息，其后果更是可想而知。

美聯(lián)儲不盡快進(jìn)入降息區(qū)間，央媽就不便持續(xù)降息、更不便較大幅度降息，而央媽如果不較大幅度降息，那么，房貸在已然大降之下，也就不便再持續(xù)較大幅度下調(diào)，那會導(dǎo)致金融資源的內(nèi)部失衡。

那么，美聯(lián)儲為什么不盡快進(jìn)入降息區(qū)間呢？

不要扯什么美國通脹預(yù)期了，那么表象，是說講給不懂行的人聽的。

根本原因還是，美國需要維持與中國較高的利差，以持續(xù)驅(qū)動全球在華資本的撤離、以持續(xù)誘導(dǎo)國內(nèi)資本的外移——這是中美金融的關(guān)鍵終極博弈。

現(xiàn)在海外的一年期美元定存利率差不多在4.5%以上，而國內(nèi)的一年期人民幣定存僅在2%左右，中美利差高達(dá)2.5%，面對如此超高的中美利差，以及美元持續(xù)升值的預(yù)期，事實(shí)肯定會促使全球在華資本以及部分國內(nèi)資本持續(xù)擁抱美元或美元資產(chǎn)——這事實(shí)也是今年A股持續(xù)承壓的關(guān)鍵原因。

所以，在明白了維持與中國較高的利差這是美國當(dāng)前重要國策之后，我們也就能夠明白當(dāng)下美聯(lián)儲為什么不盡快進(jìn)入降息區(qū)間了。

。即便今年上半年，美國發(fā)生了罕見的中小銀行倒閉潮，美聯(lián)儲也硬挺著，不進(jìn)入降息區(qū)間。

。即便最近惠譽(yù)將美國長期外幣發(fā)行人違約評級從AAA下調(diào)至AA+，注意這是美國歷史上第二次主權(quán)信用評級遭到下調(diào)，美聯(lián)儲依然嘴硬年內(nèi)大概率還要保持加息節(jié)奏。

。即便這兩天頂級投行高盛呼吁，如果美聯(lián)儲再不降息，那么今明兩年，高達(dá)2萬億美元的企業(yè)債將引發(fā)美國又一波裁員潮，但美聯(lián)儲依然不為所動。

美聯(lián)儲如此反常的背后，就是鎖定中美利率差的既定國策。

只要鎖定了中美利率差，美國在中美終極博弈中，就可以占據(jù)主動權(quán)，就可以倒迫全球資本和部分國內(nèi)資本外流。

所以，盡管現(xiàn)在美國國內(nèi)金融風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)，尤其是銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)倍增，但是，美聯(lián)儲仍然持續(xù)釋放加息信號，仍然持續(xù)確保中美巨大的利率差，其意之所指，就是綁架更多的全球資本從中國回流到美國、誘惑更多的中國內(nèi)資流向美國。

現(xiàn)在，中美均有危機(jī)，中國的危機(jī)看起來更具象一樣，更迫在眉捷一些，尤其是房地產(chǎn)危機(jī)，美國也許正在看準(zhǔn)了這一點(diǎn)，一直堅(jiān)持高利率國策不動搖。

所以，現(xiàn)在的中美兩國，拼的就是忍耐力，拼的就是誰堅(jiān)持貨幣政策不率先走向大幅寬松。

所以，這就中美終極博弈的現(xiàn)狀，這就是中美終極博弈折射到貨幣政策的現(xiàn)狀，盡管誰也不好過，但誰都忍著，只為堅(jiān)持到最后一刻，那一方忍不住了。

再說一說今天的金融市場。

1，我國前7個(gè)月進(jìn)出口數(shù)據(jù)出爐。

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年前7個(gè)月，我國出口總值3.4萬億美元，同比降14.5%（以美元計(jì)），前值為-12.4%；進(jìn)口1.46萬億美元，下降7.6%；貿(mào)易順差4895.7億美元，擴(kuò)大3.5%。

單七月份來看，我國出口2817.6億美元，下降14.5%；進(jìn)口2011.6億美元，下降12.4%；貿(mào)易順差806億美元，收窄19.4%。

從最近數(shù)據(jù)與前7個(gè)月對比可以看出，我國出口下滑的局面未得到緩解，而進(jìn)口方面，還出現(xiàn)了下滑擴(kuò)大的勢頭，進(jìn)出口雙雙下滑對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展非常不利，意味著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展遇到了前所未有的發(fā)展瓶頸。

另外，今年前7個(gè)月的外貿(mào)進(jìn)出口還呈現(xiàn)以下四個(gè)方面的特點(diǎn)：一是一般貿(mào)易、保稅貿(mào)易比重提升，加工貿(mào)易進(jìn)出口下降；二是對東盟出口增長，歐盟、美國地區(qū)出口下降、但進(jìn)口增長；三是外商投資企業(yè)進(jìn)出口下降；四是機(jī)電產(chǎn)品出口中，汽車出口增長亮眼，這些特點(diǎn)揭示出我國目前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正在發(fā)生的一些變化。

接下來就要看較為關(guān)鍵的CPI數(shù)據(jù)了，如果轉(zhuǎn)負(fù)，可能會加重經(jīng)濟(jì)通縮的擔(dān)憂。

2，美股醫(yī)藥公司Vistagen盤前暴漲近2400%，震驚市場。

一家名為Vistagen的美國醫(yī)藥公司，昨晚成為了市場的明星，盤前一度上漲近2400%，開盤后股價(jià)上漲仍然達(dá)到1400%。

這家公司之所以能有如此驚人的爆發(fā)力，主要是因?yàn)楣窘招迹銯asedienol（PH94B）鼻用噴霧劑治療社交焦慮癥的3期PALISADE-2試驗(yàn)取得了積極的初步結(jié)果。

據(jù)介紹，fasediemol是一種基于pherine設(shè)計(jì)的作用機(jī)制新穎、快速起效鼻噴霧劑，可調(diào)節(jié)控制恐懼和焦慮的嗅覺杏仁體神經(jīng)回路以及減弱交感自主神經(jīng)系統(tǒng)的張力，并且PH94B與現(xiàn)有的抗抑郁藥和苯二氮卓類藥物有很大區(qū)別，該藥物不直接激活GABA-A受體，也不直接作用于大腦的中樞神經(jīng)系統(tǒng)，副作用較少。

近期Vistagen公布的治療社交焦慮癥的Ш期開放標(biāo)簽臨床試驗(yàn)，是旨在評估fasedienol在社交焦慮癥成人患者中的安全性和耐受性，結(jié)果顯示，fasedienol的安全性和耐受性良好，這也標(biāo)志著Vistagen的產(chǎn)品距離上市僅一步之遙，其潛在市場價(jià)值不可估量。

此外，像Vistagen這樣的創(chuàng)新藥企，在美股不是孤例，很多醫(yī)藥企業(yè)都因一款新藥研發(fā)成功或是關(guān)鍵試驗(yàn)取得突破，突然之間就“咸魚翻身”成為市場里的明星，這主要得益于美國市場對創(chuàng)新藥有著強(qiáng)勁的需求和消費(fèi)能力，因此美國市場也成為國內(nèi)創(chuàng)新藥企出海首選的目的地。

同時(shí)，Vistagen的爆發(fā)一定程度上也給國內(nèi)正在飽受“暴擊”的創(chuàng)新藥企帶來一絲曙光，專注研發(fā)，只要產(chǎn)品確實(shí)取得突破性進(jìn)展，市場是不會虧待的。

3，國內(nèi)首只千億規(guī)模股票ETF誕生。

過去一周，華泰柏瑞滬深300ETF以156.23億元凈流入額，成為市場ETF基金凈流入第一位，規(guī)模突破1000億元，成為首只規(guī)模破千億規(guī)模的股票ETF。

華泰柏瑞滬深300ETF成立于2012年5月，是首只跟蹤滬深300指數(shù)的ETF產(chǎn)品，成立以來規(guī)模和份額呈現(xiàn)震蕩走高態(tài)勢，今年以來更是呈現(xiàn)加速流入態(tài)勢，規(guī)模屢創(chuàng)新高，年初基金規(guī)模剛剛突破800億元，7月底達(dá)到900億，上周末直接突破千億規(guī)模，再次證明工具型被動股票ETF正在獲得市場高度認(rèn)可。

被動型股票ETF獲得認(rèn)可度不斷升高，也使得包括股指期貨、股指期權(quán)和ETF期權(quán)等在內(nèi)的配套衍生品的市場建設(shè)逐漸完善，配置、交易、套利、風(fēng)險(xiǎn)對沖等多種投資策略在A股市場也日漸成熟。

當(dāng)前全市場共有ETF基金802只，總規(guī)模為1.98萬億元，其中股票型ETF有659只，占據(jù)絕對優(yōu)勢，目前股票ETF呈現(xiàn)出兩大顯著的發(fā)展趨勢：一是ETF基本上覆蓋到全市場各大主流指數(shù)，包括滬深300、上證50、中證500、中證1000、創(chuàng)業(yè)板50等；二是細(xì)分主題類ETF滲透率不斷提升，目前659只股票ETF中主題指數(shù)etf有379只，較為典型的是跟蹤半導(dǎo)體、醫(yī)療、綠電、酒類、機(jī)器人、創(chuàng)新藥、大農(nóng)業(yè)等細(xì)分領(lǐng)域的ETF。

4，日媒報(bào)道，報(bào)考公務(wù)員人數(shù)持續(xù)下降，“遠(yuǎn)離當(dāng)官”成為日本近年來的一種社會現(xiàn)象。

2012年，日本國家公務(wù)員綜合崗位報(bào)考人數(shù)為2.3萬人，此后報(bào)考人數(shù)就持續(xù)下降，2018年，首次跌破2萬人，2023年，報(bào)考國家公務(wù)員的人數(shù)直接減少到1.4萬，成為有記錄以來第二低值。

據(jù)分析，造成這一現(xiàn)象的是日本公務(wù)員薪資待遇不如企業(yè)員工、且經(jīng)常加班，導(dǎo)致多數(shù)人，尤其是年輕人不再尋求所謂的“鐵飯碗”職業(yè)。

數(shù)據(jù)顯示，日本中央省廳的國家公務(wù)員，每月超過80小時(shí)加班時(shí)間成為常態(tài)，平均加班時(shí)間遠(yuǎn)超過私企；在收入方面，日本國家公務(wù)員平均月薪約為42萬日元、地方公務(wù)員月薪約為38萬日元，低于程序員、金融業(yè)等從業(yè)人員收入。

更要命的是，日本公務(wù)員不僅社會評價(jià)低，還沒有啥撈油水的機(jī)會，2022年全球清廉指數(shù)榜單中，日本位居18名，清廉度與北歐國家近似。

由于日本年輕人考公志愿下降，已經(jīng)令日本政府感到危機(jī)，內(nèi)閣官方多次就此表示擔(dān)憂。

而日本考公漸冷，也反映了日本年輕人對時(shí)代變化越來越敏感，他們不再相信自上而下能夠改變社會，更不相信以資歷為主的穩(wěn)定工資模式，更為認(rèn)可的是快速賺錢，不等、不耗。