作者：牛冬梅
一紙?jiān)V訟對一家上市公司的影響有多大？
(資料圖片僅供參考)
6月26日早間，天音控股發(fā)布公告稱，天音控股股東的一致行動人涉11億元資金貸款訴訟，天音控股董事長也將面臨連帶清償責(zé)任。這讓天音控股備受資本市場關(guān)注，當(dāng)日，天音控股跌停，不少投資者選擇離場觀望。
天音控股董事長卷入了一場訴訟
6月26日，天音控股發(fā)布公告稱，控股股東的一致行動人深圳市天富錦創(chuàng)業(yè)投資有限責(zé)任公司（下稱“天富錦”）收到法院傳票，其從中原信托取得的11億元資金貸款已經(jīng)在2021年底到期，案件將于2023年7月6日開庭審理。由于該案件將天音控股股東、董事長牽涉其中，這讓天音控股備受關(guān)注。
據(jù)中原信托與天富錦雙方簽訂的《信托貸款合同》，上述所涉?zhèn)鶆?wù)的抵押物之一是天富錦持有的天音控股1億股股票。同時(shí)，同為案件被告的深圳前海中益和晟股權(quán)投資中心（有限合伙，下稱“中益和晟”）以其持有的北京清大世紀(jì)教育投資顧問有限公司30.93%股權(quán)向中原信托提供質(zhì)押擔(dān)保；天音控股董事長黃紹文為天富錦上述貸款提供連帶擔(dān)保。
據(jù)悉，黃紹文不僅是天音控股的董事長，也是天富錦的董事長、總經(jīng)理和法定代表人。
中原信托在訴訟請求中表示，要求天富錦償還貸款本金、罰息、復(fù)利、違約金等共計(jì)16.58億元，并對天富錦質(zhì)押的天音控股約1億股股票及該股票派生收益拍賣、變賣所得價(jià)款享有優(yōu)先受償權(quán)，與此同時(shí)，要求黃紹文對天富錦貸款承擔(dān)連帶清償責(zé)任等。
由于天富錦為天音控股第二大股東，因此，該案件或?qū)μ煲艨毓筛颖頉Q權(quán)比例產(chǎn)生影響。公開資料顯示，2016年，由深圳市國資委100%持股的深投控入股天音控股。2018年8月，深投控與天富錦簽署《一致行動協(xié)議》，深投控成為控股股東。截至2023年一季度末，深投控、天富錦持有天音控股的比例分別為19.04%、9.81%，位列公司第一大、第二大股東。
此外，由于董事長黃紹文也在被告之列，導(dǎo)致此次訴訟還可能會造成天音控股控股股東和管理層的變動，也難怪公告一出股價(jià)會直線跌停。而且，目前天音控股不足10元/股，即便1億股股票全部用于抵債也不足以償還16.58億元，疊加該事件的持續(xù)發(fā)酵，部分投資者選擇暫時(shí)離場觀望也是情理之中。
陷入低毛利困局 ?天音控股該怎么辦？
剔除前述訴訟危機(jī)，天音控股連續(xù)數(shù)年不足4%的毛利率水平，以及大幅波動的凈利潤表現(xiàn)，這也讓市場不禁擔(dān)心，天音控股到底是怎么了？
財(cái)報(bào)顯示，2022年，天音控股實(shí)現(xiàn)收入764.27億元，同比增長7.64%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1.10億元，同比下滑46.88%。2023年一季度，其營業(yè)收入為228.12億元，同比增長22.95%；凈利潤為6037.12萬元，同比大增630.35%。事實(shí)上，不僅是近一年其凈利潤大幅波動，拉長時(shí)間來看，凈利潤已連續(xù)多年表現(xiàn)不佳。
2018-2022年，天音控股營業(yè)收入分別為424.7億元、529.4億元、597.8億元、710.0億元、764.3億元，同期凈利潤分別為-2.307億元、5069萬元、1.861億元、2.068億元、1.099億元。但其毛利率表現(xiàn)一直不盡人意，同期分別為3.31%、3.72%、2.86%、3.32%、3.55%，始終處于較低水平。
由此，天音控股開始陷入了低毛利困局，而為了改變這個(gè)局面，近年，天音控股不斷拓展業(yè)務(wù)邊界，截至目前，已發(fā)展成為跨通信、零售電商、彩票三大行業(yè)的集團(tuán)化公司。
分產(chǎn)品來看，天音控股2022年通信產(chǎn)品銷售收入為655.36億元，占營業(yè)收入的85.75%，同比增長1.32%；零售電商實(shí)現(xiàn)收入99.59億元，占營業(yè)收入的13.03%，同比增長83.72%；通信產(chǎn)品維修收入為3.23億元，占營業(yè)收入的0.42%，同比增長35.14%；彩票業(yè)務(wù)收入為3.60億元，占營業(yè)收入的0.47%，同比增長13.90%；其他收入為2.48億元，占營業(yè)收入的0.32%，同比下滑26.84%。
渠道方面，截至2022年末，天音控股已構(gòu)建25家分公司、5大配送中心、31個(gè)省級物流倉庫、超100個(gè)辦事處、近500個(gè)網(wǎng)格化渠道。分銷網(wǎng)絡(luò)能深入縣、鄉(xiāng)、鎮(zhèn)，業(yè)務(wù)范圍覆蓋全國330多個(gè)地市、2300多個(gè)縣城，服務(wù)超過2萬家客戶，觸達(dá)超過8萬家門店。
由此可見，通信產(chǎn)品銷售仍是天音控股的核心基本盤，但也呈現(xiàn)出增速放緩的跡象，收購上海能良后，“能良電商”以較高的知名度和高性價(jià)比產(chǎn)品贏得了消費(fèi)者信賴，正在成為天音控股第二增長曲線。不過，隨著線上紅利見頂，客單價(jià)提升，零售電商的毛利率下滑了1.79個(gè)百分點(diǎn)至3.59%。
嘗試跨界 ??天音控股能夠成功嗎？
近幾年，伴隨著全球智能手機(jī)增率的下滑，手機(jī)市場進(jìn)入了新一輪淘汰賽。為減弱對手機(jī)銷售業(yè)務(wù)的依賴，天音控股進(jìn)行了多次跨界嘗試。
2018年，天音控股收購上海能良，開啟了零售電商業(yè)務(wù)。依托“能良電商”平臺，天音控股銷售產(chǎn)品可以覆蓋智能手機(jī)、家電數(shù)碼、平板、家用電器智能穿戴、母嬰、服飾等品類，通過直播、短視頻等形式快速變現(xiàn)。
天音控股表示，受益于期內(nèi)電商平臺業(yè)務(wù)量增加，天音控股2023年一季度營收首次突破200億元。截至2022年末，天音控股在各大電商平臺擁有店鋪共163家，同比增長13%。合作的頭部知名品牌超過50個(gè)。
2021年，天音控股還將業(yè)務(wù)延伸至手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈上游。2021年，天音控股全資子公司天音通信斥資5億元參與了對榮耀的聯(lián)合收購，持有深圳市星盟信息技術(shù)合伙企業(yè)17.97％股權(quán)，成為榮耀的股東。同年12月，天音控股全資子公司還與東莞信托、建信信托、金唯科基金聯(lián)合收購深圳天瓏移動持有的東莞唯科100%股權(quán)。
據(jù)悉，東莞唯科主要經(jīng)營WIKO品牌智能手機(jī)業(yè)務(wù)，天音控股以自有資金參與收購東莞唯科30%的股權(quán)，業(yè)務(wù)也得以繼續(xù)向手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈上游拓展。2022年12月27日，WIKO正式發(fā)布首款鴻蒙生態(tài)智能手機(jī)WIKO 5G。不過，當(dāng)前主流手機(jī)品牌多有忠實(shí)的擁躉，對WIKO這樣的小品牌并不感冒，以WIKO天貓旗艦店數(shù)據(jù)為例，其手機(jī)的整體銷量少得可憐。
2022年新能源汽車銷量大漲，不少企業(yè)跨界入局，以期能夠分上一杯羹。天音控股通過加入華為新能源汽車銷售體系，對這一賽道也進(jìn)行了布局。
從專注手機(jī)分銷業(yè)務(wù)到向手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈上游的延伸，以及進(jìn)軍新能源汽車賽道的戰(zhàn)略布局來看，天音控股的業(yè)務(wù)布局都與其已有的業(yè)務(wù)相關(guān)或是當(dāng)時(shí)的熱門賽道，但智能手機(jī)市場格局已經(jīng)相對穩(wěn)定，新能源汽車賽道也已進(jìn)入“淘汰賽”，這些業(yè)務(wù)布局最終能為公司帶來什么？
天音控股的破局關(guān)鍵點(diǎn)在哪里？
天音控股通信產(chǎn)品銷售收入占總營收的85%以上，而且在多年的線下渠道深耕優(yōu)勢下，其合作手機(jī)品牌的線下門店優(yōu)勢愈發(fā)凸顯，但天音控股2023年的業(yè)績增長點(diǎn)或不在此。
截至2022年末，蘋果業(yè)務(wù)方面，天音控股是中國區(qū)核心代理商，涵蓋 OTC、MONO、APR、CES、Online Channel 多條業(yè)務(wù)，開設(shè)授權(quán)專區(qū)店 1800 余家，授權(quán)專賣店超 1000 家；同時(shí)，是京東平臺上蘋果品牌最大供應(yīng)商。華為業(yè)務(wù)方面，開設(shè)授權(quán)店（HESR+HES）約 1500 家；三星業(yè)務(wù)，國內(nèi)市場份額近 60%，是中國區(qū)最大國代商。海外業(yè)務(wù)，在迪拜、印度尼西亞、沙特、美國、巴拿馬、英國、法國等國家成立20個(gè)子公司，在拉美、中東非、亞太、歐洲等57個(gè)國家和地區(qū)開展業(yè)務(wù)。
伴隨著消費(fèi)需求復(fù)蘇，手機(jī)行業(yè)有望打破低增長態(tài)勢。據(jù)研究機(jī)構(gòu)TechInsights報(bào)告，2024年5C智能手機(jī)滲透率預(yù)計(jì)將增長至72%。2023年上半年智能手機(jī)市場不景氣，許多品牌一季度銷量同比有兩位數(shù)的下跌，隨著消費(fèi)回暖,預(yù)計(jì)5G智能手機(jī)市場將在2023年底和2024年恢復(fù)兩位數(shù)的增長。
但天音控股傾力布局的新能源汽車業(yè)務(wù)在2023年或?qū)⒂瓉硖魬?zhàn)。
3月31日，華為創(chuàng)始人、董事長任正非署名發(fā)出董事會決策公告，再次強(qiáng)調(diào)“華為不造車”，問界門店也拆除了所有相關(guān)華為字樣的宣傳物料。這標(biāo)志著，華為試水新能源汽車遇挫，天音控股加入華為新能源汽車銷售體系或是竹籃打水一場空。
相較而言，線下手機(jī)銷售業(yè)務(wù)容易受到行業(yè)大周期和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，而隨著居民消費(fèi)習(xí)慣的改變，零售電商正成為各行業(yè)競相加碼的新渠道。目前，天音控股的零售電商業(yè)務(wù)是各業(yè)務(wù)板塊中增速最快的，營收占比也已超過10%，2023年也或?qū)⒈３州^高增速。
只是，天音控股能否借此業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)翻身,目前還有待時(shí)間的答案。