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歷史表明，擁擠的倉(cāng)位是一個(gè)可靠的反向指標(biāo)。從交易員的押注來(lái)看，他們認(rèn)為美國(guó)股市正走向一場(chǎng)拋售，但根據(jù)一位宏觀策略師的分析，歷史表明更有可能出現(xiàn)相反的情況。
美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(Commodity Futures Trading commission)最新發(fā)布的報(bào)告顯示，投機(jī)型交易員比過(guò)去10年的任何時(shí)候都更看空。該報(bào)告跟蹤多種貨幣、大宗商品和美國(guó)股指的期貨市場(chǎng)頭寸。?截至4月4日，押注股市下跌的標(biāo)普500指數(shù)e-mini期貨合約已增至321459份，為2011年10月以來(lái)的最高水平。?股票策略師通常將期貨市場(chǎng)的倉(cāng)位視為反指標(biāo)，這意味著股市走勢(shì)往往與期貨交易員的預(yù)期相反，尤其是當(dāng)倉(cāng)位明顯集中在一個(gè)方向或另一個(gè)方向時(shí)。當(dāng)然，過(guò)去并不能保證未來(lái)的表現(xiàn)。Spectra Markets全球宏觀策略師布倫特·唐納利(Brent Donnelly)說(shuō)，在過(guò)去25年里，期貨市場(chǎng)的巨額空頭頭寸通常被視為一個(gè)反向指標(biāo)。唐納利重點(diǎn)指出2000年以來(lái)的六個(gè)時(shí)期，在這六個(gè)時(shí)期里，押注股市下跌的標(biāo)普500指數(shù)e-mini期貨合約明顯增多，在其中四個(gè)時(shí)期，該信號(hào)被證明是看漲指標(biāo)，股市在六個(gè)月至一年后上漲。?唐納利在接受MarketWatch的電話采訪時(shí)說(shuō)：“我認(rèn)為這次可能沒(méi)什么不一樣的地方，人們都在押注一場(chǎng)危機(jī)，但我認(rèn)為它不會(huì)發(fā)生?！?與此同時(shí)，華爾街的賣(mài)方股票策略師變得越來(lái)越悲觀，他們對(duì)客戶說(shuō)，標(biāo)普500指數(shù)自年初以來(lái)上漲了7%以上，最終可能會(huì)下跌。富國(guó)銀行(Wells Fargo)股票策略主管克里斯·哈維(Chris Harvey)周一在給客戶的一份報(bào)告中說(shuō)，他的團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)將在未來(lái)三到六個(gè)月經(jīng)歷10%的回調(diào)，原因是美國(guó)的銀行正在減少放貸，經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)隨之加大。?杰富瑞(Jefferies)首席全球股票策略師肖恩·達(dá)比(Sean Darby)周二在與MarketWatch分享的一份報(bào)告中告訴客戶，根據(jù)債券和大宗商品市場(chǎng)的走勢(shì)，他也預(yù)計(jì)美國(guó)股市將下跌。?不過(guò)達(dá)比強(qiáng)調(diào)指出，期貨和實(shí)際股票之間存在明顯的脫節(jié)。盡管期貨交易員正在為懲罰性拋售做準(zhǔn)備，但現(xiàn)金股票頭寸的平倉(cāng)相對(duì)溫和。?可以肯定的是，壓力的跡象已經(jīng)再次出現(xiàn)在市場(chǎng)上。過(guò)去一周，微軟和蘋(píng)果等大型科技公司的股票都在上漲，蘋(píng)果在股市上的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)已經(jīng)開(kāi)始變小。截至周二收盤(pán)，過(guò)去六個(gè)交易日中納斯達(dá)克綜合指數(shù)有五個(gè)交易日下跌。?還有人指出，黃金期貨價(jià)格在每盎司2000美元上方、長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債收益率回落也都是壓力出現(xiàn)的跡象。即將到來(lái)的企業(yè)財(cái)報(bào)季也令投資者感到緊張，標(biāo)普500指數(shù)成分股公司的每股收益預(yù)計(jì)將連續(xù)第二個(gè)季度下降，而且可能出現(xiàn)2020年第三季度以來(lái)的最大降幅。FactSet對(duì)華爾街預(yù)測(cè)的匯總顯示，第一季度標(biāo)普500指數(shù)成分股的每股收益將同比下降6.8%。周二只有道指收高，標(biāo)普500指數(shù)持平，納指收盤(pán)下跌，交易員們正在等待美東時(shí)間周三上午8點(diǎn)30分公布的通脹數(shù)據(jù)。文 | 約瑟夫·阿迪諾菲(Joseph Adinolfi)編輯 | 郭力群版權(quán)聲明：《巴倫周刊》(barronschina)原創(chuàng)文章，未經(jīng)許可，不得轉(zhuǎn)載。英文版見(jiàn)2023年4月11日?qǐng)?bào)道“Bets against U.S. stocks swell to highest level since 2011. History shows that’s actually good news for markets.”。?（本文內(nèi)容僅供參考，投資建議不代表《巴倫周刊》傾向；市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。）