文 | 楊萬(wàn)里
年薪千萬(wàn)羨慕嗎？對(duì)藥企高管來(lái)說(shuō)，so easy！
據(jù)證券軟件顯示，諾誠(chéng)健華董事長(zhǎng)崔霽松薪酬為2941.3萬(wàn)元，僅次于藥明康德董事長(zhǎng)李革，暫時(shí)位居A股第二位。崔霽松是一位女博士，今年61歲。
(資料圖片僅供參考)
董事長(zhǎng)年薪如此高，這家公司又是什么來(lái)頭？
諾誠(chéng)健華是一家成立于2015年的創(chuàng)新藥企，開(kāi)發(fā)用于治療癌癥和自身免疫性疾病的創(chuàng)新藥。
2020年3月份，諾誠(chéng)健華登陸港股；2022年9月份，又登陸科創(chuàng)板，實(shí)現(xiàn)“A+H”雙重上市。
在IPO階段，諾誠(chéng)健華頻頻融資行為引起外界爭(zhēng)議。港股上市時(shí)，該公司實(shí)際募資24.16億港元（約合人民幣21.17億元），后來(lái)很快進(jìn)行了一次定增，募集近30.4億港元（約合人民幣26.6億元）。
在沖擊科創(chuàng)板前，諾誠(chéng)健華的銀行存款超過(guò)59億元（2021年年末），最終又從科創(chuàng)板募集了27.79億元人民幣。有觀點(diǎn)認(rèn)為，諾誠(chéng)健華不是一家“缺錢(qián)”的藥企。
諾誠(chéng)健華能實(shí)現(xiàn)雙重上市，說(shuō)明資本市場(chǎng)對(duì)其發(fā)展創(chuàng)新藥寄予厚望。不過(guò)，該公司存在兩個(gè)問(wèn)題，一是主業(yè)單一且面臨潛在競(jìng)爭(zhēng)壓力，二是凈利潤(rùn)持續(xù)虧損。
營(yíng)收依賴單一產(chǎn)品
截至2022年上半年，銷(xiāo)售奧布替尼(宜諾凱)、研發(fā)服務(wù)、檢測(cè)服務(wù)分別占諾誠(chéng)健華營(yíng)收比重為88.33%、11.49%、0.18%。
另一組數(shù)據(jù)顯示，2022年全年，奧布替尼(宜諾凱)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.66億元，占諾誠(chéng)健華總營(yíng)收比重超過(guò)90%。
奧布替尼(宜諾凱)是諾誠(chéng)健華第一款商業(yè)化產(chǎn)品，于2020年12月獲得藥監(jiān)局批準(zhǔn)上市。當(dāng)納入國(guó)家醫(yī)保后，該產(chǎn)品快速放量，成為公司營(yíng)收支柱。
從研發(fā)及出海方面看，諾誠(chéng)健華兩次受挫。
2022年12月24日，諾誠(chéng)健華公告稱(chēng)，美國(guó)食品藥品監(jiān)督管理局(FDA)對(duì)奧布替尼用于治療多發(fā)性硬化癥（MS）的Ⅱ期臨床研究實(shí)施部分臨床擱置，原因是“觀察到有限數(shù)目的藥物導(dǎo)致肝損傷的病例”。
2023年2月16日，諾誠(chéng)健華宣布與渤健相關(guān)合作終止，理由是“為便利而終止”。援引相關(guān)媒體報(bào)道，“業(yè)內(nèi)認(rèn)為本次事件是諾誠(chéng)健華全球化發(fā)展遇挫”。
從競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)看，諾誠(chéng)健華旗下的奧布替尼（BTK）面臨多個(gè)對(duì)手。
BTK抑制劑主要針對(duì)淋巴瘤的治療。實(shí)際上，BTK市場(chǎng)并不大，2018年才2億規(guī)模，2020年增長(zhǎng)至13億規(guī)模，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2022年增長(zhǎng)至43億元。
一個(gè)規(guī)模不到50億元的市場(chǎng)，現(xiàn)在已經(jīng)呈現(xiàn)“四強(qiáng)爭(zhēng)奪”局面。不完全統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)合計(jì)有四款BTK抑制劑獲批上市，分別是(強(qiáng)生/艾伯維)的伊布替尼、百濟(jì)神州的澤布替尼、諾誠(chéng)健華的奧布替尼、阿斯利康的阿可替尼。
這意味著，諾誠(chéng)健華未來(lái)將與海外藥企以及國(guó)內(nèi)藥企共同搶占市場(chǎng)份額。
其它藥企的優(yōu)勢(shì)是產(chǎn)品多元化，像百濟(jì)神州的主營(yíng)構(gòu)成包括BRUKINSA/百悅澤、百澤安、瑞復(fù)美、安加維等等，而諾誠(chéng)健華的其它產(chǎn)品還不能挑起業(yè)績(jī)大梁。
業(yè)績(jī)連虧五年
2022年數(shù)據(jù)顯示，諾誠(chéng)健華的營(yíng)收不足7億元，相比2021年的10.43億元營(yíng)收為同比下滑狀態(tài)。營(yíng)收下降的原因是業(yè)務(wù)合作產(chǎn)生的收入減少。
值得一提，諾誠(chéng)健華2021年?duì)I收中有80%來(lái)自渤健技術(shù)授權(quán)及研發(fā)服務(wù)收入，現(xiàn)在雙方合作終止了，未來(lái)公司需要依靠自身產(chǎn)品來(lái)支撐。
凈利潤(rùn)方面，諾誠(chéng)健華連虧五年，陷入虧損泥潭中。
2018年至2021年，諾誠(chéng)健華的歸屬凈利潤(rùn)分別虧損5.499億元、21.41億元、3.914億元、6455萬(wàn)元。
2022年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，諾誠(chéng)健華預(yù)計(jì)2022年虧損9.1億元左右。若加上去年，該公司合計(jì)虧損金額或超過(guò)40億元。
諾誠(chéng)健華的科創(chuàng)板招股書(shū)顯示，“未來(lái)一段時(shí)間，公司預(yù)計(jì)存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損并將持續(xù)虧損”。該公司持續(xù)虧損，與銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用有關(guān)。
2020年-2022年前三季度，諾誠(chéng)健華的銷(xiāo)售費(fèi)用分別同比增長(zhǎng)1872.12%、337.58%、54.85%；管理費(fèi)用分別同比增長(zhǎng)38.27%、52.41%、23.02%；研發(fā)費(fèi)用分別同比增長(zhǎng)80.77%、73.09%、-19.72%。
在研發(fā)支出、銷(xiāo)售支出疊加高管高額薪酬背景下，諾成健華何時(shí)能實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，值得關(guān)注。
諾成健華后市表現(xiàn)如何，我們將繼續(xù)保持關(guān)注！