藍(lán)洞新消費(fèi)報(bào)道，3月8日消息，據(jù)外電報(bào)道，奧馳亞近期宣布以27.5億美元現(xiàn)金收購(gòu)美國(guó)第三大電子煙公司NJOY，同時(shí)將此前花費(fèi)128億美金投資的第二大電子煙Juul拋棄，財(cái)經(jīng)網(wǎng)站fool對(duì)此進(jìn)行了分析。
以下為全文：
(資料圖)
收購(gòu) NJOY 會(huì)不會(huì)和 Juul 有一樣的命運(yùn)？
美國(guó)煙草公司奧馳亞集團(tuán)是美國(guó)萬(wàn)寶路卷煙品牌的權(quán)利持有者，最近宣布以 27.5 億美元現(xiàn)金收購(gòu)電子卷煙制造商 NJOY Holdings。熟悉奧馳亞的投資者可能會(huì)抱怨，看起來(lái)奧馳亞在其臭名昭著的 Juul 投資上損失了數(shù)十億美元之后，又開(kāi)始了一項(xiàng)價(jià)值數(shù)十億美元的收購(gòu)。
但這次幾乎沒(méi)有那么大的風(fēng)險(xiǎn)。奧馳亞無(wú)疑為此付出了高昂的代價(jià)，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，考慮到交易的情況，此次收購(gòu)可能更有意義。這對(duì)股東來(lái)說(shuō)很重要。
NJOY 得到了 Juul 得不到的
眾所周知，在美國(guó)，吸煙是一種逐漸消亡的習(xí)慣。只要看一眼奧馳亞的年度報(bào)告，您就會(huì)發(fā)現(xiàn)卷煙出貨量每年都在下降。雖然多年來(lái)價(jià)格上漲推動(dòng)奧馳亞的利潤(rùn)更高，但該公司也開(kāi)始在可抽產(chǎn)品之外尋找長(zhǎng)期商機(jī)。電子煙公司 Juul 本應(yīng)如此，但監(jiān)管機(jī)構(gòu)逐漸破壞了Juul 的業(yè)務(wù)。
NJOY是唯一一款獲得美國(guó)食品藥品監(jiān)督管理局（FDA）上市前煙草申請(qǐng)（PMTA）批準(zhǔn)的煙彈電子煙產(chǎn)品。這意味著奧馳亞可以在美國(guó)市場(chǎng)合法營(yíng)銷(xiāo)和銷(xiāo)售 NJOY 批準(zhǔn)的產(chǎn)品。
NJOY 獲得多項(xiàng)批準(zhǔn)，包括不同尼古丁含量的設(shè)備和煙草味煙彈。
投資者可以將 NJOY 視為奧馳亞進(jìn)入美國(guó)電子煙市場(chǎng)的快速通行證。電子煙領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈；British American Tobacco的 Vuse 裝置有待定的 PMTA，前合作伙伴轉(zhuǎn)為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的Philip Morris International 計(jì)劃明年將其產(chǎn)品推向美國(guó)市場(chǎng)。奧馳亞覺(jué)得它需要盡快上市的產(chǎn)品。
8% 的收益率紅利不會(huì)消失
一項(xiàng)重大收購(gòu)可能會(huì)讓那些擔(dān)心削減股息的人大吃一驚。但是不要害怕；令人懷疑的是，股息會(huì)流向任何地方。奧馳亞擁有 40 億美元現(xiàn)金，將為 NJOY 開(kāi)張支票。此外，作為IQOS分拆的一部分，奧馳亞將于 7 月從菲利普莫里斯國(guó)際公司獲得 17 億美元。
這應(yīng)該是管理收購(gòu)的大量資金，并且不考慮奧馳亞核心業(yè)務(wù)的未來(lái)現(xiàn)金流。每年約 80 億美元的自由現(xiàn)金流減去 65 億美元的股息支付，到年底還剩下 15 億美元的新現(xiàn)金。管理層重申了公司目前 10 億美元的股票回購(gòu)計(jì)劃，強(qiáng)調(diào)了對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的信心。在情況發(fā)生變化之前，股息投資者無(wú)需擔(dān)心太多。
電子市場(chǎng)可能會(huì)改變方向
為何奧馳亞在 Juul 上砸了數(shù)十億之后，還在追逐電子煙市場(chǎng)？因?yàn)槊绹?guó)電子煙市場(chǎng)仍可推動(dòng)長(zhǎng)期增長(zhǎng)。管理層估計(jì)，美國(guó)的電子煙已增長(zhǎng)到煙草總銷(xiāo)量的 15%，用戶群為 1370 萬(wàn)用戶，年銷(xiāo)售額為 70 億美元。
Grand View Research 的一項(xiàng)研究估計(jì)，到 2030 年，全球電子煙市場(chǎng)可能以年均 30% 的速度增長(zhǎng)。美國(guó)歷來(lái)是尼古丁產(chǎn)品最賺錢(qián)的市場(chǎng)之一，因?yàn)樵搰?guó)的可支配收入很高。PMTA 的監(jiān)管障礙引發(fā)了市場(chǎng)份額的潛在競(jìng)爭(zhēng)，如果奧馳亞能夠從中獲得有意義的份額，這可能會(huì)推動(dòng)新的收入增長(zhǎng)。
那會(huì)發(fā)生嗎？當(dāng)然可以；NJOY 在美國(guó)的電子煙零售份額估計(jì)為 3%。奧馳亞將在全國(guó)超過(guò) 200,000 個(gè)銷(xiāo)售點(diǎn)推出該產(chǎn)品，萬(wàn)寶路在這些銷(xiāo)售點(diǎn)擁有優(yōu)質(zhì)的貨架空間。
此次收購(gòu)不是今天買(mǎi)賣(mài)股票的事情，但它可能會(huì)對(duì)未來(lái)的投資者產(chǎn)生重大影響。