12月30日，廣東鴻銘智能股份有限公司（以下簡稱“鴻銘股份”）在創(chuàng)業(yè)板上市，保薦人為東莞證券，發(fā)行價(jià)格40.5元/股，發(fā)行市盈率為33倍，略低于34.29倍的行業(yè)市盈率。截止到發(fā)稿時(shí)間，其股價(jià)微跌0.91%，最新市值約20億元。
(資料圖)
鴻銘股份是一家集研發(fā)、生產(chǎn)和銷售于一體的包裝專用設(shè)備生產(chǎn)商，主營產(chǎn)品包括各種自動(dòng)化包裝設(shè)備和包裝配套設(shè)備，產(chǎn)品主要應(yīng)用于消費(fèi)類電子包裝盒、食品煙酒盒、醫(yī)藥保健品盒、化妝品盒、珠寶首飾盒、禮品盒、服裝服飾盒等各類精品包裝盒及紙漿模塑制品的生產(chǎn)。
具體來看，報(bào)告期內(nèi)，公司的自動(dòng)化包裝設(shè)備和包裝配套設(shè)備占主營業(yè)務(wù)收入的比例在90%左右，是公司的主要收入來源。
主營業(yè)務(wù)收入的構(gòu)成，圖片來源于招股書
根據(jù)招股書，鴻銘股份的實(shí)際控制人為金健、蔡鐵輝夫婦，二人合計(jì)控制公司89.50%的股權(quán)。金健擔(dān)任公司的董事長、總經(jīng)理且為公司核心技術(shù)人員，蔡鐵輝擔(dān)任公司董事、國外銷售部經(jīng)理。
本次IPO所募集的資金主要用于生產(chǎn)中心建設(shè)項(xiàng)目、營銷中心建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。
募資使用情況，圖片來源于招股書
報(bào)告期內(nèi)，鴻銘股份實(shí)現(xiàn)營收約2.65億元、3.08億元、3.24億元、1.66億元，對(duì)應(yīng)的歸母凈利潤分別為5890.11萬元、6065.72萬元、6699.23萬元、4055.82萬元，整體呈上升趨勢(shì)。
基本面情況，圖片來源：招股書
報(bào)告期內(nèi)，鴻銘股份的毛利率分別為44.52%、43.25%、42.81%、41.37%，呈逐年下滑趨勢(shì)，仍高于同行業(yè)可比上市公司均值。隨著市場競爭的加劇，公司可能調(diào)整產(chǎn)品的定價(jià)策略和價(jià)格水平，毛利率存在下降風(fēng)險(xiǎn)。
鴻銘股份所處的包裝專用設(shè)備是技術(shù)密集型行業(yè)，在紙包裝機(jī)械行業(yè)，公司的主要競爭對(duì)手為艾邁奇、日本府中、中科包裝、正潤機(jī)械，與少數(shù)發(fā)達(dá)國家紙包裝生產(chǎn)企業(yè)相比，公司在主要技術(shù)指標(biāo)方面仍存在差距，自主研發(fā)創(chuàng)新能力有待提高。
報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用分別為1293.06萬元、1501.79萬元、1728.18萬元和652.19萬元，占營業(yè)收入的比重為4.88%、4.87%、5.34%和3.94%，盡管公司研發(fā)費(fèi)用整體呈上升趨勢(shì)，但研發(fā)費(fèi)用率仍明顯低于同行業(yè)上市公司均值。
與同行業(yè)上市公司研發(fā)費(fèi)用率對(duì)比情況，圖片來源于招股書
同時(shí)，公司面臨高學(xué)歷技術(shù)人才不足的風(fēng)險(xiǎn)。截至2022年6月30日，公司研發(fā)技術(shù)人員50人，其中本科學(xué)歷14人，大專學(xué)歷22人，中專及以下學(xué)歷人數(shù)為14人，公司研發(fā)技術(shù)人員總體學(xué)歷偏低。如果公司持續(xù)創(chuàng)新能力受限，不能緊跟市場發(fā)展需要開發(fā)出符合需求的包裝專用設(shè)備，可能會(huì)影響公司的產(chǎn)品競爭力。
報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款余額分別約1.08億元、0.93億元、0.94億元、1.39億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比重分別為40.81%、30.31%、29.00%和84.05%，占比較大，如果公司應(yīng)收賬款管理不當(dāng)，可能存在壞賬風(fēng)險(xiǎn)。
報(bào)告期各期末，公司存貨賬面余額分別約1.2億元、1.35億元、1.55億元、1.39億元，存貨規(guī)模呈逐年上升趨勢(shì)，如果未來市場需求降低，或推出的新產(chǎn)品不符合市場要求，可能出現(xiàn)存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。
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