去年，業(yè)內(nèi)對新能源車行業(yè)最大的擔憂來自于兩點：
3月底之前，在各大主流整車廠一頓漲價操作之后。從Q1新能源乘用車銷售數(shù)據(jù)看，價格上漲并沒有壓低終端需求。反倒是在“抄底價”的心理倒逼下，零售數(shù)據(jù)同比大增。
具體來看，3月新能源乘用車零售44.5萬輛，同比增長138.4%，環(huán)比增長80.6%；Q1新能源乘用車零售100.5萬輛，同比增長135.8%，環(huán)比下降11.4%。插電混動車3月零售8.5萬輛，同比增長201.2%，環(huán)比增長43.3%；Q1零售21.9萬輛，同比增長212.9%，環(huán)比增長4.6%。
3月限購城市滲透率達到42.3%，非限行限購城市和限行城市新能源滲透率分別為28.7%和31.2%，創(chuàng)歷史新高。3月一線、二線、三線、四線及四線以下城市的新能源滲透率分別為42.3%、33.9%、30.6%、23.6%、17.9%，表現(xiàn)優(yōu)異。
漲價也擋不住洶涌的訂單，新能源車行業(yè)已經(jīng)迎來底部反轉(zhuǎn)？
探究22年一季度的銷量邏輯，似乎還無法完全證偽去年的擔憂。
首先，碳酸鋰漲價+補貼退坡，對于終端購車成本影響大概上升8000-11000元，但對于宏光MINI這樣本身沒有補貼 、單車帶電量較小的車型，影響成本上漲幅度較小；
其次，新能源車的銷售模式是訂單銷售，導致3-4月包含了消化前期的訂單；
另外，終端價格漲跌對于剛需人群來說，不是買不買的問題，更多的是選擇買哪家品牌、哪個價格段車型的問題，因此上游價格傳導影響較小。還有個細節(jié)，雖然從今年初到3月底各廠家不同程度調(diào)高了售價，但漲價的生效時間基本是3月中或月底之前，這也促使訂單會呈現(xiàn)一定的集中，引發(fā)更多消費者理性或跟風搶訂。
而接下來的二季度，是汽車行業(yè)傳統(tǒng)的淡季，如果后續(xù)上述提到的關(guān)鍵不確定擔憂不能改善或解決，那么面對一季度優(yōu)秀的銷量成績單還不能太樂觀。
另一方面，由于疫情突發(fā)、海外地緣zz沖突，帶來的長產(chǎn)業(yè)鏈影響逐漸已經(jīng)成為最主要的需求延期擔憂。
上游大宗商品價格被不斷抬升，包括鋼、鋁、煤、電池主材等。環(huán)境的不確定性增加了市場對于價格信心的預(yù)期出現(xiàn)起伏。其次，經(jīng)濟復蘇的速度影響終端購買意愿和購買能力。
可以看到，上游原材料漲價或是補貼退補的幅度/時間都可以通過zc的一定干預(yù)實現(xiàn)一種理性平衡，但疫情的不確定性增加了可控的難度系數(shù)。
如何破局？汽車作為家庭可選大消費、對經(jīng)濟意義深厚的大制造業(yè)、對未來影響深遠的智能科技產(chǎn)業(yè)。誰能逆境復興？
大概可以從四個維度去觀察：
第一，自持上游資源占比大的公司；鋰電池上游成本壓力最大的原材料是碳酸鋰，約占電池材料成本25%~30%。以寧德時代為例，在上游的鋰、鎳、鈷資源布局上，通過收購、合資、參股、參與產(chǎn)業(yè)基金、定增等方式獲得原材料自給權(quán)。
涉及公司包括但不限于：澳大利亞鋰礦企業(yè)Pilbara Minerals、天華超凈；北美鎳業(yè) North American Nickel、與廣東邦普、格林美、青山鋼鐵、印度尼西亞IMIP合資建設(shè)印尼紅土鎳礦，子公司1.375億美元獲得KFM 25%股權(quán)，而KFM擁有剛果金Kisanfu銅鈷礦95%權(quán)益等……
去年9月公司公告，擬在江西省宜春市投資建設(shè)寧德時代新型鋰電池生產(chǎn)制造基地(宜春)項目，項目總投資不超過135億元。
礦權(quán)優(yōu)勢讓企業(yè)擁有相對更低的成本并享受更高的毛利率。伴隨著海外新增供給推進進度的不確定性增加，鋰資源供給需求錯配時間延續(xù)，擁有上游礦權(quán)、掌握資源自供安全的公司預(yù)計持續(xù)受益行業(yè)紅利。
第二，通過控股或者合資建廠鎖定材料產(chǎn)能；根據(jù)測算，正極一體化打通后，單噸凈利有望從單純正極環(huán)節(jié)的1萬元/噸提升正極全產(chǎn)業(yè)鏈一體化后的3.4萬元/噸，負極環(huán)節(jié)有望從單純負極的4000元/噸提升至一體化后的7000元/噸，電解液從3500元/噸有望提升至8500元/噸，一體化將顯著增厚盈利。
第三，預(yù)先布局新技術(shù)產(chǎn)能，例如4680電池的產(chǎn)能布局；由此衍生出了“新的產(chǎn)業(yè)鏈條”：高鎳正極（中偉股份、容百科技、當升科技、華友鈷業(yè)等）；硅基負極預(yù)計2022年-2025年復合增速達46%（璞泰來、杉杉股份、貝特瑞等）；碳納米管（天奈科技是中國最大的碳納米管生產(chǎn)企業(yè)之一）；新型鋰鹽 LiFSI（天賜材料：年產(chǎn) 2 萬噸電解質(zhì)基礎(chǔ)材料裝置及年產(chǎn)4000噸LiFSI裝置目前已達到穩(wěn)定生產(chǎn)狀態(tài)）；結(jié)構(gòu)件（科達利：公司已經(jīng)具備生產(chǎn)4680電池技術(shù)積累和生產(chǎn)各圓柱電池緊密結(jié)構(gòu)件的能力；寧波精達：鋼殼4680的拉伸設(shè)備已完成樣機生產(chǎn)；震?？萍迹航Y(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)深度綁定寧德時代）；設(shè)備：激光膜切設(shè)備（利元亨：激光膜切設(shè)備、涂布機等）、涂布機、卷繞機（先導智能：已推出適用于全極耳圓柱電池的卷繞機）、高速激光制片機（海目星：高速激光制片機龍頭，無極耳切割技術(shù)領(lǐng)先，已在特斯拉4680電池中獲得驗證）、焊接設(shè)備（聯(lián)贏激光：擁有4680電池焊接技術(shù)，已有樣機裝配調(diào)試）等新產(chǎn)業(yè)鏈；
第四，儲能業(yè)務(wù)拓展；2022年以來，受碳酸鋰漲價影響，市場擔心儲能系統(tǒng)的成本上漲會削弱儲能的經(jīng)濟性，最終削弱行業(yè)裝機量需求；但從本周全球儲能項目來看：共計新增4224 MW(其中電化學儲能3024 MW/6099MWh)，中國/美國/澳大利亞分別新增約2930/619/100 MW。美國加州儲能貢獻率已達電網(wǎng)負荷峰值的10%。日前，特斯拉公開最新巨型Megapack儲能項目“Townsite Solar and Storage Facility”，其容量達360MWh，可為6萬戶家庭供電。該項目位于內(nèi)華達州博爾德市，是特斯拉最大Megapack項目之一?？梢钥闯龊Ｍ鈨δ苄枨笸ⅲ唤捣瓷?。
根據(jù)寧德時代2021年業(yè)績預(yù)告：公司預(yù)計2021年1-12月實現(xiàn)凈利潤140億元-165億元，同比增長150.75%-195.52%。業(yè)績增長原因主要是：2021年新能源汽車及儲能市場滲透率提升，帶動電池銷售增長；市場開拓取得進展，新建產(chǎn)能釋放，產(chǎn)銷量相應(yīng)提升。公司2020年儲能銷量在2.4GWh，21Q3達8GWh，毛利率保持在35%左右。隨著更多省市對儲能行業(yè)的支持和推廣，火儲聯(lián)合調(diào)頻可以改善傳統(tǒng)電源調(diào)頻性能，并不新增調(diào)頻容量，相關(guān)公司儲能的業(yè)績貢獻占比有望持續(xù)提高。頭部電池企業(yè)、儲能變流器、高精度溫控都將受益。